【谷騰環(huán)保網(wǎng)訊】近日，博天環(huán)境集團(tuán)股份有限公司（股票代碼：603603.SH，以下簡(jiǎn)稱(chēng)博天環(huán)境）被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警告的新聞讓不少股民倍感揪心。

據(jù)悉，博天環(huán)境因2021年度末期歸母凈資產(chǎn)為負(fù)觸發(fā)了對(duì)股票實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的情形，于5月5日停牌一天，6日開(kāi)市起復(fù)牌，股票簡(jiǎn)稱(chēng)由“博天環(huán)境”變更為“*ST博天”，股票代碼仍為603603，股票價(jià)格的日漲跌幅限制為5%。

記者從博天環(huán)境最新發(fā)布的2022年第一季度報(bào)告中看到，目前，持有博天環(huán)境股份占比35.48%的第一大股東匯金聚合（寧波）投資管理有限公司的股權(quán)已被凍結(jié)；第二大股東寧波中金公信投資管理合伙企業(yè)的股權(quán)則處于質(zhì)押狀態(tài)。

曾被評(píng)為年度中國(guó)水業(yè)最具投資價(jià)值企業(yè)的博天環(huán)境，為何最終走到了被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警告這一步？

公開(kāi)資料顯示，博天環(huán)境成立于1995年，其以“水業(yè)關(guān)聯(lián)的環(huán)境產(chǎn)業(yè)布局”為定位，業(yè)務(wù)圍繞污水處理展開(kāi)，主要收入來(lái)源是提供城市和工業(yè)的水環(huán)境解決方案和水務(wù)運(yùn)營(yíng)管理。

2017年2月17日，博天環(huán)境在上交所主板上市。然而，上市至今5年多，博天環(huán)境卻有3年業(yè)績(jī)連續(xù)虧損。

博天環(huán)境披露的2021年年度報(bào)告顯示，公司2021年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.48億元，同比下降40.25%。歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈虧損14.11億元。

時(shí)間來(lái)到2022年，虧損仍在持續(xù)。

今年第一季度，博天環(huán)境營(yíng)業(yè)總收入約1.74億元，與去年第一季度的5.5億元相比，下降幅度約69%。而歸屬于上市公司股東的凈虧損約8695萬(wàn)元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈虧損約8349萬(wàn)元。

以年來(lái)計(jì)算，2021年是這一公司連續(xù)虧損的第三年。早在2019年，博天環(huán)境業(yè)績(jī)?cè)庥鲎陨鲜幸詠?lái)的一次轉(zhuǎn)折——出現(xiàn)上市以來(lái)的首次虧損，虧損額達(dá)7.21億元；2020年的博天環(huán)境也是被虧損陰影籠罩的一年，當(dāng)年企業(yè)凈虧損約4.28億元；到了2021年，博天環(huán)境凈虧損幅度繼續(xù)擴(kuò)大，達(dá)14.2億元。

三年的虧損額度加起來(lái)約25.77億元，這個(gè)數(shù)字足以說(shuō)明博天環(huán)境為何會(huì)面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。

良好的財(cái)務(wù)狀況是企業(yè)的盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和發(fā)展償債能力幾個(gè)方面的綜合體現(xiàn)，但博天環(huán)境近年來(lái)的財(cái)務(wù)狀況每況愈下。據(jù)了解，博天環(huán)境股票的發(fā)行價(jià)為6.74元，在今年五一假期之前最后一個(gè)交易日，每股的價(jià)格為3.28元，而勢(shì)頭較好時(shí)期，博天環(huán)境的股價(jià)每股曾高達(dá)50元。

博天環(huán)境走到被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警告的地步，或許從這些年來(lái)博天環(huán)境的發(fā)展情況可以窺見(jiàn)些許端倪。

據(jù)了解，通過(guò)IPO上市募資之后，博天環(huán)境一直深陷債務(wù)泥潭。

從項(xiàng)目方面來(lái)看，2016年后，博天環(huán)境把PPP項(xiàng)目作為公司主要發(fā)展方向，但這些項(xiàng)目主要集中于華東、華南等區(qū)域的三、四線(xiàn)城市，這些地區(qū)經(jīng)濟(jì)和財(cái)政實(shí)力較弱，項(xiàng)目特許經(jīng)營(yíng)期限較長(zhǎng)，回款不確定性較大，使得融資緊縮下博天環(huán)境遭遇危機(jī)。

2021年年度報(bào)告顯示，目前博天環(huán)境在建的PPP項(xiàng)目仍有11個(gè)，項(xiàng)目金額約46億元，而這11個(gè)項(xiàng)目中，進(jìn)度不符合預(yù)期的比例約73%。這也意味著博天環(huán)境部分應(yīng)收賬款也會(huì)隨著項(xiàng)目進(jìn)度有所延期。截至今年3月底，博天環(huán)境的長(zhǎng)期應(yīng)收賬款約15.65億元。

從融資方面來(lái)看，受多種因素影響，博天環(huán)境流動(dòng)資金緊張，未能如期償還借貸或續(xù)貸。據(jù)了解，其于2020年9月發(fā)布第一份債務(wù)逾期公告后，逾期債務(wù)仍在不斷累計(jì)，并涉及多家金融機(jī)構(gòu)。博天環(huán)境4月18日晚間公告，公司自前次（2022年1月1日）披露逾期公告至今，新增逾期債務(wù)本金合計(jì)金額為2.03億元；截至本公告披露日，公司累計(jì)逾期債務(wù)本金及租金合計(jì)金額為18.15億元。

值得注意的是，早在2019年9月，基于“實(shí)際控制人所質(zhì)押股權(quán)比例高”“流動(dòng)性持續(xù)緊張”等一系列問(wèn)題，新世紀(jì)評(píng)級(jí)將博天環(huán)境列入負(fù)面觀察名單；當(dāng)年12月，博天環(huán)境主體信用等級(jí)由AA-下調(diào)為BBB級(jí)。

從擴(kuò)張角度來(lái)看，在回款難加融資難的雙重壓力下，上市后的博天環(huán)境又邁出了擴(kuò)張的步伐。

2018年，博天環(huán)境收購(gòu)了高頻美特利環(huán)境科技（北京）有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)高頻環(huán)境）70%股權(quán)。但因涉及現(xiàn)金支付問(wèn)題，交易雙方發(fā)生爭(zhēng)議，70%股權(quán)被司法凍結(jié)。

緊接著到了2019年，在當(dāng)年一季度末資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)達(dá)到80.03%的情況下，博天環(huán)境仍在推進(jìn)收購(gòu)四川高綠平環(huán)境科技有限公司60%股權(quán)，但最終因多種原因放棄收購(gòu)。

綜合來(lái)看，近年來(lái)，主營(yíng)水環(huán)境解決方案的博天環(huán)境，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大及PPP業(yè)務(wù)的拖累，公司財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)在不斷加重。

作為深耕水環(huán)境治理領(lǐng)域的博天環(huán)境，2021年，其主營(yíng)業(yè)務(wù)絕大部分的營(yíng)業(yè)收入在減少。為緩解債務(wù)危機(jī)，博天環(huán)境不得不做出重大資產(chǎn)和股權(quán)出售的決定。

據(jù)了解，公司第三屆董事會(huì)第二十一次會(huì)議審議通過(guò)《關(guān)于公司擬轉(zhuǎn)讓控股子公司部分股權(quán)的議案》，同意公司與福建中海港航建設(shè)發(fā)展有限公司簽署《博天（武夷山）水美有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓及項(xiàng)目合作協(xié)議》，將控股子公司博天武夷山尚未實(shí)繳出資的41.21%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給福建中海港航建設(shè)發(fā)展有限公司。

截至2021年1月25日，上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓已完成工商變更。截至2021年10月，博天武夷山已完成融資工作，并完成董事會(huì)席位變更，自此博天武夷山不再納入公司合并報(bào)表范圍內(nèi)。

在博天環(huán)境第四屆董事會(huì)第三次會(huì)議上，還審議通過(guò)《關(guān)于債務(wù)和解的議案》，同意公司、公司控股子公司北京中環(huán)膜材料科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)中環(huán)膜）以及公司全資子公司博川環(huán)境（北京）有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)博川環(huán)境）與江西弘毅和九江嘉運(yùn)簽署《債務(wù)和解協(xié)議》，將中環(huán)膜以及博川環(huán)境所持有的博天大冶、中環(huán)膜大冶和普世圣華大冶3家公司的100%股權(quán)以合計(jì)9,859.93萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給公司債權(quán)人江西弘毅指定的受讓方九江嘉運(yùn)，用于沖抵公司應(yīng)支付給博天大冶、中環(huán)膜大冶和普世圣華大冶的欠款以及公司應(yīng)支付給江西弘毅的部分其他工程欠款。截至2021年12月24日，上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓已完成工商變更。

為避免退市，博天環(huán)境董事會(huì)提出了關(guān)于爭(zhēng)取撤銷(xiāo)風(fēng)險(xiǎn)警示的意見(jiàn)。在2022年繼續(xù)面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)的情況下，博天環(huán)境董事會(huì)表示，不僅要全力以赴通過(guò)債務(wù)重整實(shí)現(xiàn)債務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，還要在穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)上，努力實(shí)現(xiàn)收入規(guī)模的增長(zhǎng)，力爭(zhēng)扭虧為盈和凈資產(chǎn)的轉(zhuǎn)正，使公司盡快滿(mǎn)足撤銷(xiāo)風(fēng)險(xiǎn)警示的條件。

為此，董事會(huì)提出穩(wěn)妥化解公司退市風(fēng)險(xiǎn)、保持水務(wù)運(yùn)營(yíng)規(guī)模穩(wěn)中有進(jìn)、推進(jìn)工業(yè)環(huán)境服務(wù)重返市場(chǎng)、擴(kuò)大水生態(tài)產(chǎn)品市場(chǎng)份額、實(shí)現(xiàn)新能源領(lǐng)域產(chǎn)品突破等5項(xiàng)解決措施。

這些措施能否挽救博天環(huán)境面臨最終退市的局面仍需時(shí)間檢驗(yàn)。但值得注意的是，截至2021年底，博天環(huán)境資產(chǎn)負(fù)債率為105%，如后續(xù)債券或金融借款到期后沒(méi)有能力償還，博天環(huán)境將不僅可能面臨支付相關(guān)違約金、罰息等風(fēng)險(xiǎn)，甚至可能面臨涉及訴訟、后續(xù)融資難度加大等風(fēng)險(xiǎn)，也可能會(huì)影響其他債權(quán)人對(duì)公司的信心，從而進(jìn)一步減弱公司的融資能力。

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