“國資大力支持，公司千方百計�，F(xiàn)金流，終于挺過來了！”8月6日，華中一環(huán)保公司相關負責人向長江商報記者表示，如果公司擴張的步子再大一點，或許在去年去杠桿中就活不下來。

2015年以來，曾經(jīng)火爆的環(huán)保概念引資本爭相涌入。然而，行業(yè)形勢風云突變，一些資本深陷其中。所幸國資及時伸手紓困，令其轉危為安。

據(jù)長江商報記者梳理統(tǒng)計，近年來，相繼有國禎環(huán)保、碧水源、東方園林、富春環(huán)保等18家民營環(huán)保類上市公司已經(jīng)或正在推進易主，接盤者均為國資，其中以地方國資為主力。此外，還有部分環(huán)保公司引入國資作為戰(zhàn)略投資者。

國資通過接盤方式紓困，讓不少環(huán)保公司“起死回生”，經(jīng)營大幅改善。東方園林預告，預計今年二季度扭虧為盈。碧水源則預計上年盈利億元左右，同比勁增2倍至3倍。

8月7日，一家環(huán)保上市公司董秘向長江商報記者稱，2015年以來，環(huán)保政策頻繁出臺，推動環(huán)保產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。然而，一些企業(yè)有些激進，紛紛采用PPP模式推進產(chǎn)業(yè)布局、搶占市場份額。2018年以來，隨著去杠桿的推行，加上自身對行業(yè)及PPP模式認識不足，以及PPP持續(xù)規(guī)范，讓行業(yè)內(nèi)部分公司出現(xiàn)流動性風險。

分析人士向長江商報記者指出，國資出手紓困，一方面穩(wěn)住了環(huán)保類上市地位，有效保障相關項目順利推進，有利于行業(yè)健康發(fā)展。另一方面，也有益于國資逆向參與混改，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)布局及國有資產(chǎn)保值升值。

國資頻頻伸援手助力脫困

在民營企業(yè)發(fā)展遭遇困境之時，國資果斷出手，助力續(xù)命脫困。

今年7月22日早間、晚上，A股公司博天環(huán)境（603603.SH）接連發(fā)布公告，均涉及公司易主事宜。當日早間，公司公告稱，公司控股股東匯金聚合正在與中山國資委旗下的中匯集團洽談表決權委托及其他相關事項，該事項涉及公司控制權變更。當日晚間，公司公告稱，中匯集團與博天環(huán)境、匯金聚合及控股股東一致行動人中金公信簽署了系列框架協(xié)議，中匯集團有意通過大宗交易方式收購公司部分股份，并參與公司定增、接受匯金聚合所持公司部分股票的表決權委托、以及匯金聚合后續(xù)放棄部分股票表決權等方式，成為公司控股股東，將合計擁有公司25.84%的表決權，中山市國資委將成為公司實際控制人。

今年6月中旬，博天環(huán)境曾公告稱，擬通過股權轉讓和委托表決權方式將控制權轉讓給青島融控，青島國資成為公司實控人，但最終協(xié)議未能實施。

博天環(huán)境主營業(yè)務為水環(huán)境解決方案（工程總承包）的綜合服務，2017年2月17日登陸A股市場，實控人為趙笠鈞。

長江商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，近年來，在水務環(huán)保l領域的上市公司，籌劃易主的不在少數(shù)。

2019年10月，因發(fā)債融資失敗，行業(yè)龍頭企業(yè)東方園林原實控人何巧女通過轉讓股權等方式讓出控股權，北京朝陽國資委接盤入主。

同在去年10月，主營環(huán)保設備及材料的華控賽格宣布易主，山西國資國有資本投資運營公司通過受讓股權等方式入主。

今年開市第一天，寶馨科技公告，通過受讓股權及接受表決權委托，鹽城高新區(qū)投資集團獲取公司26.46%的表決權，成為控股股東，實控人變更為鹽城市政府。

今年3月12日，明星公司碧水源公告稱，中國城鄉(xiāng)與文劍平、劉振國、陳亦力、周念云等簽署協(xié)議，將成為碧水源第一大股東，國務院國資委將成為實控人。

當月18日，安徽合肥環(huán)保公司國禎環(huán)保宣布，控股股東國禎集團擬向央企中國節(jié)能協(xié)議轉讓其所持公司部分股權，并將所持部分股份對應的表決權委托給中國節(jié)能行使，交易完成后，中國節(jié)能將成為控股股東，實控人變更為國務院國資委。

除了國禎環(huán)保，中國節(jié)能接盤了鐵漢生態(tài)。今年4月20日，鐵漢生態(tài)公告，通過參與定增、股權協(xié)議受讓等方式，中國節(jié)能將入主鐵漢生態(tài)。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，短短一個月擬入主兩家環(huán)保公司，中國節(jié)能需拿出約30億元真金白銀。

今年7月，雪浪環(huán)境也宣布易主，常州市的新蘇環(huán)保耗資約6億元入主，常州市新北區(qū)政府將成為實控人。

類似易主的公司還有中建環(huán)能（原環(huán)能科技）、中金環(huán)境、興源環(huán)境、清新環(huán)境、康達環(huán)保、錦江環(huán)境、三聚環(huán)保、美晨生態(tài)、富春環(huán)保等多家公司。此外，東江環(huán)保在2016年就宣布易主國資。

綜上所述，約有18家環(huán)保公司實現(xiàn)或宣告推進易主。

不僅A股公司，新三板公司也有宣布易主。山東環(huán)保、新之環(huán)保相繼在2016年、2018年實現(xiàn)易主。

碧水源上半年凈利增約3倍

國資紓困接盤，帶來的不僅僅是企業(yè)活下來了，而是有多重利好。

縱覽上述國資紓困，主要有三個途徑，或者說三個階段。一是通過受讓股權、接受股份表決權委托等方式，入主上市公司。二是國資參與定增、提供借款等途徑，為上市公司增信，增強流動性。三是提供資源，上市公司與控股股東資源戰(zhàn)略協(xié)同，從而提升上市公司盈利能力。目前，上述18家環(huán)保公司，大部分處于第一階段。當然，提供借款、產(chǎn)業(yè)協(xié)同等，有的幾乎是同步進行。

截至目前，有了國資紓困，不出意外，上述18家公司基本上無退市之憂。與之相對的是，經(jīng)營陷入困境、財務壓力、大股東占用資金的環(huán)保公司，如神霧環(huán)保已經(jīng)退市，神霧節(jié)能退市命懸一線。凱迪電力、天翔環(huán)境已經(jīng)暫停上市，盛運環(huán)保已經(jīng)是盛運退。

那么，這18家環(huán)保公司經(jīng)營情況如何呢？

東方園林，中國園林第一股，專注于環(huán)保、生態(tài)及循環(huán)經(jīng)濟三大核心業(yè)務。去年，北京朝陽國資委控股后，公司主體及債券信用評級上調(diào)，主體信用等級AA+級，并調(diào)整評級展望為穩(wěn)定，部分債券信用調(diào)升為AAA級。朝陽國資委還對部分債券進行擔保。與此同時，公司經(jīng)營快速恢復。

此外，國資入主時曾表示，東方園林與朝陽區(qū)具有優(yōu)勢互補、協(xié)同發(fā)展條件，通過結構調(diào)整和產(chǎn)業(yè)協(xié)同，構建朝陽區(qū)屬高質(zhì)量發(fā)展的生態(tài)環(huán)保產(chǎn)業(yè)集團之目的。

去年前三季度，東方園林虧損8.86億元，最終全年盈利0.52億元。今年一季度，公司虧損2.87億元，同比下降6.70%，而上半年，公司預計凈利潤為-2.10億元至0.50億元，以下限看，二季度也實現(xiàn)了扭虧為盈。

去年4月易主國資的清新環(huán)境，逐步向好。去年9月，公司獲四川國資體系8億元借款，用于支持短期流動性。今年上半年，公司還獲得了銀行授信，在國資擔保下，成功發(fā)行8億元綠色公司債券。此外，國資股東在業(yè)務方面也為清新環(huán)境提供協(xié)同。

國禎環(huán)保的經(jīng)營較為穩(wěn)定。上半年，公司預計盈利1.56億元至1.72億元，同比增長0%至10%。公司稱，二季度經(jīng)營業(yè)績較一季度明顯改善，上半年受疫情影響，經(jīng)營業(yè)績較去年同期仍有增長。

經(jīng)營業(yè)績增長幅度最大的是碧水源。根據(jù)業(yè)績預告，今年上半年，碧水源實現(xiàn)盈利9919.68萬元—10692.64萬元，上年同期凈利潤為2576.54萬元，同比增長285%-315%，增幅在3倍左右。

碧水源主要從事污水處理與污水資源化技術的開發(fā)應用。公司稱，上半年，通過對商業(yè)模式調(diào)整，重點加強核心產(chǎn)品銷售，取得了較好經(jīng)營成果，公司經(jīng)營業(yè)績較上年同期有較大增幅。盡管公司及部分控股子公司業(yè)務由于新冠疫情受到不同程度影響，但公司通過加強對現(xiàn)有項目管理及運營等，結合與中國交建及中國城鄉(xiāng)的協(xié)同效應進一步釋放，使得業(yè)績穩(wěn)步上升。

2019年，中交集團基建建設業(yè)務中市政及環(huán)保新簽訂單同比增長30%，達到3462億元，占比提升至41%。

分析認為，定增正式落地后，碧水源有望成為中交集團市政與環(huán)保板塊的中堅力量，背靠集團資源打開成長空間。

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