投資要點:環(huán)保市場需求回暖,訂單情況向好

公司四季度以來,環(huán)保領(lǐng)域訂單持續(xù)好轉(zhuǎn),目前在手訂單狀況環(huán)比有所增長。我們預(yù)計隨著政府換屆的完成,環(huán)保相關(guān)政策措施執(zhí)行力度加強,污泥處理需求將成公司未來2-3年增長動力。隔膜壓濾機作為唯一符合污泥處置含水率的設(shè)備,未來每年將有約15億的市場空間。

募投項目進展順利,已建成40%產(chǎn)能公司募投項目800臺大中型隔膜壓濾機項目進展順利,截止去年底廠房和研發(fā)樓已基本完工,已建成約40%的產(chǎn)能,將顯著增加大中型隔膜壓濾機生產(chǎn)能力,促進公司業(yè)績增長。公司還擬投資2.88億元建設(shè)與募投項目互補的2000臺壓濾機項目,鞏固和提高行業(yè)地位。由于小型壓濾機價格便宜、占地較少、處理靈活,市場需求依然保持增長。

海水淡化十二五大發(fā)展,值得關(guān)注

《海水淡化產(chǎn)業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃》提到2015年我國海水淡化產(chǎn)能達到220萬方/日,比2010年底產(chǎn)能60萬方/日提高三倍。《規(guī)劃》并要求完善海水淡化產(chǎn)業(yè)鏈,裝備制造自主化率達70%以上。大型隔膜壓濾機廣泛應(yīng)用于在海水淡化污泥處理領(lǐng)域,目前公司市場地位第一,并被列入杭州海洋經(jīng)濟發(fā)展引導(dǎo)資金項目�？煞e極關(guān)注公司在此領(lǐng)域的業(yè)務(wù)拓展情況。

估值與投資建議。公司2012-2014年收入分別為3.33億、4.06億和5.59億,對應(yīng)EPS為0.49、0.59和0.79元,PE為36倍、30倍和22倍,維持“增持”評級。

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