【谷騰環(huán)保網(wǎng)訊】《關(guān)于深化生態(tài)保護(hù)補償制度改革的意見》（以下簡稱《意見》）近日印發(fā)。在拓展市場化融資渠道方面，《意見》提及，研究發(fā)展基于水權(quán)、排污權(quán)、碳排放權(quán)等各類資源環(huán)境權(quán)益的融資工具，建立綠色股票指數(shù)，發(fā)展碳排放權(quán)期貨交易等。

過去，生態(tài)保護(hù)補償主要以財政資金支持為主，市場化融資渠道不足且受限，各類資源環(huán)境權(quán)益在地方雖有所嘗試也并沒有規(guī)�；茝V，較難有效為融資主體解決實際融資問題。此次《意見》的出臺是否會對上述問題產(chǎn)生積極的影響？記者采訪了相關(guān)專家。

借助市場化多元化補償手段，發(fā)揮綠色金融產(chǎn)品優(yōu)勢

提高項目的融資可獲得性和有效降低融資成本

“生態(tài)保護(hù)補償過去主要以財政資金支持為主，但是要激發(fā)全社會對生態(tài)保護(hù)的積極性，應(yīng)借助市場化、多元化的補償手段，使得環(huán)境的正外部性內(nèi)生為生態(tài)保護(hù)者的收益�？梢詫⑸鷳B(tài)保護(hù)補償與綠色金融發(fā)展有機融合，為生態(tài)保護(hù)項目投資者拓展低成本的融資渠道。”聯(lián)合赤道環(huán)境評價有限公司副總裁兼綠色金融事業(yè)部總經(jīng)理劉景允表示。

2016年以來，國內(nèi)綠色金融蓬勃發(fā)展，中國人民銀行數(shù)據(jù)顯示，2021年一季度末，我國本外幣綠色貸款余額超過13萬億，同比增長24.6%，居世界第一位；綠色債券存量規(guī)模超過1萬億，居世界第二位。綠色基金、綠色保險等也得到快速發(fā)展，綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)探索出了一系列可復(fù)制、可推廣的實踐經(jīng)驗。

“生態(tài)保護(hù)項目可以充分發(fā)揮綠色金融產(chǎn)品優(yōu)勢，創(chuàng)新綠色融資模式，通過機制設(shè)計滿足投資者對收益性和風(fēng)險管控需要，提高項目的融資可獲得性和有效降低融資成本。”劉景允認(rèn)為。

發(fā)揮綠色金融在生態(tài)保護(hù)補償中的作用

拓展市場化融資渠道，包括環(huán)境權(quán)益融資工具等品種

《意見》指出，要以綠色金融拓展市場化融資渠道，包括環(huán)境權(quán)益融資工具、綠色指數(shù)、綠色信貸、綠色債券、綠色保險等品種。

“這里面蘊含著很多綠色金融創(chuàng)新的機會。綠色金融在生態(tài)保護(hù)補償機制可以發(fā)揮特別作用。”商道融綠董事長郭沛源介紹，以綠色債券為例，可以將生態(tài)補償相關(guān)指標(biāo)納入綠債設(shè)計，保護(hù)地區(qū)可以定向向受益地區(qū)發(fā)行綠色債券，債券利率可以在一定程度上與受益地區(qū)的生態(tài)指標(biāo)反向掛鉤，若生態(tài)改善則減少利息。這種類似可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券（SLB）原理的設(shè)計，可以對保護(hù)地區(qū)產(chǎn)生激勵效果。類似這樣的綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新思路還有很多。

此外，《意見》還特別提及要擴大綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)試點范圍，將生態(tài)保護(hù)補償納入試點內(nèi)容。郭沛源認(rèn)為，這點也有很大想象空間。2017年，國務(wù)院常務(wù)會議決定在五省八地建設(shè)綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)，后來增加了蘭州新區(qū)，試驗區(qū)數(shù)量擴展為六省九地。在《中國區(qū)域金融運行報告（2021）》中，中國人民銀行評價稱“各試驗區(qū)綠色金融標(biāo)準(zhǔn)、綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新取得階段性成果”。

“根據(jù)《意見》精神，未來有望繼續(xù)增加試驗區(qū)數(shù)量，重點探索生態(tài)保護(hù)補償機制與模式創(chuàng)新。這對前述類型的生態(tài)補償相關(guān)的綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新絕對是個利好，為此類金融創(chuàng)新提供了更豐富的場景和更有利的條件。”郭沛源說。

自然資本貨幣化和顯性化漸行漸近

盡快明確環(huán)境權(quán)益資產(chǎn)法律屬性

2021年7月22日，中國人民銀行正式發(fā)布《環(huán)境權(quán)益融資工具》（JR/T 0228-2021）金融行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，提出了三種目前典型的環(huán)境權(quán)益融資工具的實施流程，為企業(yè)和金融機構(gòu)開展環(huán)境權(quán)益融資活動提供指引。

“目前，市場中創(chuàng)新了多單針對碳排放配額和碳減排量交易收益權(quán)等環(huán)境權(quán)益的抵質(zhì)押融資案例，盤活了企業(yè)碳資產(chǎn)，具有示范效果。但是，由于環(huán)境權(quán)益資產(chǎn)法律屬性和抵質(zhì)押流程規(guī)范還存在一定障礙，碳排放配額從發(fā)放到履約周期較短，金融機構(gòu)因不能直接參與交易市場而不能快速便捷處置，都在一定程度上影響了企業(yè)融資的期限設(shè)計和金融機構(gòu)積極性，難以實現(xiàn)規(guī)模化推廣。”劉景允表示。

因此，他建議，應(yīng)盡快明確碳排放權(quán)等環(huán)境權(quán)益資產(chǎn)法律屬性，鼓勵金融機構(gòu)參與碳市場交易，發(fā)展碳排放權(quán)期貨等交易產(chǎn)品，加大碳金融產(chǎn)品設(shè)計和推廣力度，才能充分調(diào)動企業(yè)和金融機構(gòu)的積極性，通過金融手段和工具有效支持生態(tài)保護(hù)補償制度改革實施。

而從企業(yè)角度看，《意見》提出，到2025年要建成“以受益者付費原則為基礎(chǔ)的市場化、多元化補償格局”，這點也值得關(guān)注。

郭沛源強調(diào)，這意味著，自然資本的貨幣化和顯性化漸行漸近。對一些企業(yè)來說，過去自然資本的成本尚未充分定價，一個重要原因是缺乏合適、高效的定價機制，企業(yè)享受自然資本卻未支付合適的對價。市場化補償機制多了之后，這種局面可能會改變。企業(yè)的成本結(jié)構(gòu)將隨之變化，大量依賴自然資本的行業(yè)（如白酒、中藥行業(yè)等），要對此做好準(zhǔn)備。

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