（一）危廢產(chǎn)能缺口明顯，危廢處理政策不斷完善

1、各省出臺(tái)危廢中長(zhǎng)期計(jì)劃

近期很多地方出了危廢的中長(zhǎng)期規(guī)劃文件，政策驅(qū)動(dòng)下行業(yè)需求仍存上升空間。其中浙江、四川、陜西做出了2020年危廢集中處置能力的具體規(guī)劃，山東對(duì)“十三五”期間的危廢和醫(yī)廢利用能力做出了規(guī)劃，廣東省給出了2020年危廢和醫(yī)廢明確的處置率目標(biāo)。各省都力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)危廢供需匹配。

2、全國(guó)危廢產(chǎn)生量逐年增長(zhǎng)，危廢產(chǎn)能缺口巨大

國(guó)內(nèi)危廢實(shí)際年產(chǎn)生量或超億噸。根據(jù)《中國(guó)環(huán)境統(tǒng)計(jì)年鑒》，2017年我國(guó)危廢產(chǎn)生量約為6937萬噸，10年CAGR達(dá)20%，但由于環(huán)境統(tǒng)計(jì)年鑒的數(shù)據(jù)來源于企業(yè)自主上報(bào)存在漏報(bào)情況（2007年年鑒統(tǒng)計(jì)值為1079萬噸，但更為全面的第一次污染普查的當(dāng)年危廢產(chǎn)生量達(dá)到4574萬噸）。因此我們假設(shè)未納入統(tǒng)計(jì)范圍的的產(chǎn)生量每年保持穩(wěn)定，則以2017年統(tǒng)計(jì)年鑒的產(chǎn)生量和近五年復(fù)合增速為基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)2019年國(guó)內(nèi)危廢產(chǎn)生量達(dá)1.27億噸，同比增長(zhǎng)10%。

危廢的實(shí)際處置與產(chǎn)生仍存巨大缺口。進(jìn)一步從對(duì)應(yīng)的處置能力來看，2019年末國(guó)內(nèi)危廢許可證產(chǎn)能約1.18億噸仍不及產(chǎn)生量，同時(shí)考慮到產(chǎn)能負(fù)荷情況，實(shí)際被處理的危廢量更少。根據(jù)《全國(guó)固廢防治年報(bào)》2018年末危廢實(shí)際收集和利用處置量?jī)H2697萬噸，整體危廢處置率僅24%，產(chǎn)能利用率也僅只有26%。

（二）關(guān)注土壤污染防治法的推進(jìn)和土壤污染防治檢查

中共中央政治局常委、全國(guó)人大常委會(huì)委員長(zhǎng)栗戰(zhàn)書在全國(guó)人大常委會(huì)土壤污染防治法執(zhí)法檢查組第一次全體會(huì)議上指出一條一條對(duì)照法律規(guī)定開展檢查推動(dòng)土壤污染防治法全面有效實(shí)施。

1. 土壤污染防治法執(zhí)法檢查開啟，拉動(dòng)修復(fù)治理需求進(jìn)一步釋放。

此次土壤污染檢查的主要目的和意義主要集中在農(nóng)用地（農(nóng)產(chǎn)品污染）和工業(yè)用地（人居環(huán)境健康）兩個(gè)領(lǐng)域，仍是以預(yù)防為主、保護(hù)優(yōu)先、集約利用為原則。要推進(jìn)土壤污染防治與大氣、水等污染防治協(xié)同聯(lián)動(dòng)，從工業(yè)、農(nóng)業(yè)、生活等領(lǐng)域全防全控，有效切斷土壤各類污染源。此前國(guó)家土壤修復(fù)預(yù)算主要用于以農(nóng)用地為主的示范性地塊，而此次明確在工業(yè)和生活領(lǐng)域的修復(fù)防控，結(jié)合各地2020H1陸續(xù)完成的工業(yè)場(chǎng)地修復(fù)名錄的完成，自上而下的修復(fù)指導(dǎo)有利于工業(yè)場(chǎng)地修復(fù)等需求全面釋放。

2. 法律圍繞五個(gè)要點(diǎn)落實(shí)。

（1）要求法律重要條款和規(guī)定的落實(shí)，重點(diǎn)關(guān)注農(nóng)用地、建設(shè)用地污染治理；（2）政府法定職責(zé)的落實(shí)，推動(dòng)各級(jí)政府及有關(guān)部門嚴(yán)格履行職責(zé)；（3）法律實(shí)施的保障與監(jiān)督，推動(dòng)財(cái)政、稅收、金融等保障措施落實(shí)到位；（4）違法行為的查處懲治，督促有關(guān)方面嚴(yán)格執(zhí)行法律，做到執(zhí)法必嚴(yán)、違法必究；（5）配套規(guī)定和標(biāo)準(zhǔn)的制定情況。從當(dāng)前的實(shí)踐來看，《土壤污染防治法》對(duì)于行業(yè)在合規(guī)性領(lǐng)域的指導(dǎo)作用已經(jīng)從2019年逐步顯現(xiàn)，但在相應(yīng)政策支持保障等方面仍有望為行業(yè)帶來進(jìn)一步的助力。

（三）核心觀點(diǎn)

從兩會(huì)議題和政府工作報(bào)告來看，大基調(diào)是環(huán)保不能讓位于短期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展壓力，而具體來看，攻堅(jiān)戰(zhàn)在傳統(tǒng)的大氣、水治理和固廢領(lǐng)域的約束性目標(biāo)仍保持不變，前期積累的環(huán)保成果有望進(jìn)一步在科學(xué)化、精準(zhǔn)化方面進(jìn)一步提升。同時(shí)市政領(lǐng)域的環(huán)保建設(shè)由于擁有民生、環(huán)保和拉動(dòng)內(nèi)需三重屬性，因此從2018年起就已經(jīng)成為政策發(fā)力的重點(diǎn)，而此次兩會(huì)主要強(qiáng)調(diào)了水、垃圾領(lǐng)域的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)一步推進(jìn)，結(jié)合當(dāng)下疫情帶來的市政環(huán)保和危廢處置等需求，我們認(rèn)為市政運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域仍會(huì)是擁有持續(xù)推進(jìn)動(dòng)力的優(yōu)質(zhì)領(lǐng)域。

基于此，我們?nèi)允紫韧扑]在垃圾分類政策、疫情時(shí)間催化疊加板塊的規(guī)模效應(yīng)和馬太效應(yīng)近年逐步體現(xiàn)的環(huán)衛(wèi)板塊，同時(shí)推薦固廢的新型高增長(zhǎng)領(lǐng)域土壤修復(fù)，以及風(fēng)險(xiǎn)逐步落地、行業(yè)仍處高景氣度的垃圾焚燒板塊，推薦模式調(diào)整后重新回到運(yùn)營(yíng)賽道的水處理低估標(biāo)的。 

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