木漿、廢紙是我國造紙行業(yè)的兩大主要原材料，其市場發(fā)展關(guān)系著造紙業(yè)的景氣度。目前，我國木漿、廢紙進口依存度較高。而國際木漿價格維持相對高位、進口廢紙量大幅減少將是大概率事件，這將推動國內(nèi)成品紙價格的上漲。  

木漿  

根據(jù)原材料（所用纖維原料類型）不同，紙漿主要分為木漿、廢紙漿及其它纖維漿（稻麥草漿、竹漿、葦漿等）；而其中木漿根據(jù)制作工藝不同，又可以分為化學(xué)木漿、機械木漿及半化學(xué)木漿。  

根據(jù)造紙工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2017年全國紙漿消耗總量10051萬噸，較上年增長2.59%。木漿3152萬噸，占紙漿消耗總量31%；其中進口木漿占21%、國產(chǎn)木漿占10%。進口木漿消耗量達到2112萬噸（扣除溶解漿，實際消耗量口徑），進口木漿占比達到67%。  

圖表1：2017年我國紙漿消耗占比情況（單位：%）  

自2006年至今，我國進口木漿消費量占比基本在60%以上，我國木漿進口依存度較高。一方面，與龐大的需求相比，我國供給能力有限，2017年，國內(nèi)木漿生產(chǎn)量僅為1050萬噸，缺口達2102萬噸，不得不通過進口來滿足市場需求。  

圖表2：2008-2017年我國木漿生產(chǎn)量及增長情況（單位：萬噸，%）  

另一方面，從木材木質(zhì)等方面來看，國外木材木質(zhì)相對較好，因此木漿質(zhì)量也相對較高。隨著我國造紙產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級與消費者需求的提升，對于原材料的要求也逐步提高，而進口木漿由于質(zhì)量較高，是生產(chǎn)高端紙品的首選。此外，出于環(huán)?？紤]，我國對于林木砍伐方面限制較為嚴(yán)格；因此，歷年進口木漿量占比較高。  

由于依賴進口，2016年四季度以來，進口木漿價格的持續(xù)上漲，對中小造紙企業(yè)帶來很大壓力。2017年7月，受禁止未經(jīng)分揀的廢紙（混廢）進口政策影響，國內(nèi)市場廢紙價格大幅上漲，由此帶動了木漿價格的上漲。截止2018年6月，國際針葉漿均價約903美元/噸，自17年初漲幅達到48.4%；國際闊葉漿均價約為793美元/噸，自17年初漲幅達到51.3%；目前進口木漿價格已漲至歷史高位。  

同時，國內(nèi)木漿價格自16年底起也持續(xù)上漲，雖18年有所回落，但仍處于歷史相對高點。具體來看，截止2018年6月，國內(nèi)針葉漿價格約6473元/噸，自16年四季度至今漲幅達到41.8%；國內(nèi)闊葉漿價格約5727元/噸，自16年四季度至今漲幅達到約41.4%。  

廢紙  

廢紙作為我國造紙的重要原材料，具有較高的進口依存度。2016年我國廢紙消耗量達到7813萬噸，同比增長0.5%；其中國內(nèi)廢紙回收量約為4964萬噸，同比增長2.5%；廢紙進口量2849萬噸，進口廢紙量占國內(nèi)廢紙總消耗量比例約為36.5%。  

美國是我國進口廢紙主要來源國，2016年占比達到45%；英國、日本緊隨其后，進口量占比在10%以上，分別為14%、10%；加拿大、荷蘭、意大利、澳大利亞也是我國進口廢紙的主要來源國。  

圖表3：我國進口廢紙主要來源國進口量占比（單位：%）  

雖現(xiàn)階段我國廢紙進口依存度較高，但隨著對外廢進口管控的日趨嚴(yán)格以及長期固廢零進口目標(biāo)的確定，廢紙進口量比例逐年降低。2017年以來，我國對于廢紙進口從多方面如企業(yè)資質(zhì)、外廢標(biāo)準(zhǔn)、質(zhì)量審查等進行管控，全面體現(xiàn)外廢進口嚴(yán)格管控將是長期趨勢。  

圖表4：2017-2018年我國進口廢紙管控舉措  

另外，廢紙進口嚴(yán)格管控也是推動國內(nèi)廢紙回收體系不斷完善、提升廢紙回收率的重要舉措。2017年1月，工信部等三大部委聯(lián)合出臺《關(guān)于加快推進再生資源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》，提出重點培育3至5家30萬噸廢紙分揀中心，15家全國性回收企業(yè)，以及每500萬人口布局10個中等規(guī)范的回收加工企業(yè)。推動國內(nèi)廢紙回收率提升是推進我國資源再生利用戰(zhàn)略的重要一環(huán)。  

根據(jù)測算，2016年我國廢紙回收率約為68.1%。全球來看，歐洲廢紙回收率平均水平已達到70%以上，其中比利時、奧地利等國家廢紙回收率已達到約90%（2014年）。日本廢紙回收率約81.3%；加拿大、德國廢紙回收率也分別達到80%、76%?？梢姡c其他國家相比，我國廢紙回收率仍有一定提升空間。  

圖表5：全球主要國家廢紙回收率對比（單位：%）  

（注：中國為2016年數(shù)據(jù)，日本為2015年數(shù)據(jù)，其他國家為2014年數(shù)據(jù)）  

以上數(shù)據(jù)及分析均來自于前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《2018-2023年中國紙漿制造行業(yè)產(chǎn)銷需求與投資預(yù)測分析報告》。

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