引言：伴隨國(guó)家全方位促進(jìn)應(yīng)對(duì)氣候變化投融資的政策制定和實(shí)施，尤其是氣候投融資標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)、氣候信息披露標(biāo)準(zhǔn)逐漸完善，2021年7月16日，全國(guó)碳排放權(quán)交易正式開市。根據(jù)相關(guān)規(guī)則和公告，碳排放配額（CEA）交易通過交易系統(tǒng)進(jìn)行，可以采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓、單向競(jìng)價(jià)或者其他符合規(guī)定的方式，協(xié)議轉(zhuǎn)讓包括掛牌協(xié)議交易和大宗協(xié)議交易。納入首批碳市場(chǎng)覆蓋的企業(yè)碳排放量超過40億噸二氧化碳，中國(guó)的碳排放權(quán)交易市場(chǎng)目前已經(jīng)是全球覆蓋溫室氣體排放量規(guī)模最大的碳市場(chǎng)。

一、“碳交易”的背景

1. “碳交易”

碳交易是溫室氣體排放權(quán)交易的統(tǒng)稱，在《京都協(xié)議書》要求減排的6種溫室氣體中，二氧化碳為最大宗，因此，溫室氣體排放權(quán)交易以每噸二氧化碳當(dāng)量為計(jì)算單位。在排放總量控制的前提下，包括二氧化碳在內(nèi)的溫室氣體排放權(quán)成為一種稀缺資源，從而具備了商品屬性。碳交易的核心是將環(huán)境“成本化”，是一種應(yīng)對(duì)全球變暖氣候危機(jī)的解決方案。以一定的法律和規(guī)則為約束和依據(jù)，給碳排放量定價(jià)，成一種資產(chǎn)或“商品”，建立相應(yīng)的市場(chǎng)進(jìn)行交易買進(jìn)賣出，以此來控制碳排放，促進(jìn)溫室氣體（主要是二氧化碳）排減。

2. “碳交易市場(chǎng)”

碳交易市場(chǎng)，指將碳排放的權(quán)利作為一種資產(chǎn)標(biāo)的，來進(jìn)行公開交易的市場(chǎng)，碳交易市場(chǎng)是由包括交易主體（控排企業(yè)）、交易產(chǎn)品（碳排放權(quán)）、交易流程、交易活動(dòng)及監(jiān)管活動(dòng)（政府監(jiān)督）等在內(nèi)的核心要素所組成的規(guī)則化體系。借助市場(chǎng)力量將環(huán)境轉(zhuǎn)化為一種有償使用的生產(chǎn)要素，將碳排放權(quán)這種有價(jià)值的資產(chǎn)作為商品在市場(chǎng)上交易。

二、我國(guó)碳交易體系的建立

1. 國(guó)家政策

在國(guó)家政策方面，從“十二五”到“十三五”，我國(guó)一貫堅(jiān)持“保護(hù)環(huán)境就是保護(hù)生產(chǎn)力，改善環(huán)境就是發(fā)展生產(chǎn)力”，“綠水青山就是金山銀山”的理念。作為碳排放大國(guó)，我國(guó)一邊積極履行簽署的關(guān)于碳減排的國(guó)際公約，一邊加緊構(gòu)建國(guó)內(nèi)的碳排放政策體系。隨著2011年10月《關(guān)于開展碳排放權(quán)交易試點(diǎn)工作的通知》的出臺(tái)，中國(guó)在國(guó)際上的“減排”承諾逐步落實(shí)到國(guó)內(nèi)的政策中，2011年12月《“十二五”控制溫室氣體排放工作方案》、2014年12月《碳排放權(quán)交易管理暫行辦法》、2016年1月《關(guān)于切實(shí)做好全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)啟動(dòng)重點(diǎn)工作的通知》、2016年10月《“十三五”控制溫室氣體排放工作方案》等立法的出臺(tái)，成為碳市場(chǎng)發(fā)展的法制基石，2017年12月18日，國(guó)家發(fā)展改革委印發(fā)的《全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)建設(shè)方案（發(fā)電行業(yè)）》的通知強(qiáng)調(diào)建立碳排放權(quán)交易市場(chǎng)，是利用市場(chǎng)機(jī)制控制溫室氣體排放的重大舉措，也是深化生態(tài)文明體制改革的迫切需要，有利于降低全社會(huì)減排成本，有利于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)向綠色低碳轉(zhuǎn)型升級(jí)，2019年《關(guān)于做好2018年度碳排放報(bào)告與核查及排放監(jiān)測(cè)計(jì)劃制定工作的通知》與《關(guān)于做好全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)發(fā)電行業(yè)重點(diǎn)排放單位名單和相關(guān)材料報(bào)送工作的通知》、2021年《2019-2020年全國(guó)碳排放權(quán)交易配額總量設(shè)定與分配實(shí)施方案（發(fā)電行業(yè)）》等。2021年，生態(tài)環(huán)境部出臺(tái)《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》，并印發(fā)配套的配額分配方案和重點(diǎn)排放單位名單，規(guī)定了全國(guó)碳交易市場(chǎng)的交易原則、制度框架以及實(shí)施流程，該管理辦法于2021年2月1日起開始實(shí)施。中國(guó)以發(fā)電行業(yè)為入口的全國(guó)統(tǒng)一碳交易市場(chǎng)第一個(gè)履約周期正式啟動(dòng)。市場(chǎng)主體 2225家發(fā)電行業(yè)重點(diǎn)排放單位，雖被分配了排放額度，但超出額度后也需要用相應(yīng)的碳消除和碳交易來抵消。

2. 碳交易的實(shí)踐

2008年，北京、上海、天津環(huán)境交易所成立；2011年10月，國(guó)家發(fā)改委下發(fā)《關(guān)于開展碳排放權(quán)交易試點(diǎn)工作的通知》，批準(zhǔn)在北京、天津、上海、重慶、湖北、廣東和深圳7個(gè)省市開展碳排放權(quán)交易試點(diǎn)工作；2013年6月，深圳碳排放權(quán)交易所率先開市；此后至2014年5月，7個(gè)試點(diǎn)地區(qū)碳市場(chǎng)全部啟動(dòng)交易；2016年，非試點(diǎn)地區(qū)新增兩個(gè)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)——福建碳市場(chǎng)啟動(dòng)，四川聯(lián)合環(huán)境交易所開始中國(guó)核證自愿減排（CCER）交易。截至2021年6月，試點(diǎn)省市碳市場(chǎng)累計(jì)配額成交量4.8億噸二氧化碳當(dāng)量，成交額約114億元。2021年7月16日，全國(guó)碳排放權(quán)交易正式開市。

三、碳交易市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制及盈利模式

1. 運(yùn)行機(jī)制

首先，政府確定整體減排目標(biāo)，采取配額制度，先在一級(jí)市場(chǎng)將初始碳排放權(quán)分配給納入交易體系的企業(yè)，企業(yè)可以在二級(jí)市場(chǎng)自由交易這些碳排放權(quán)。其次，受到經(jīng)濟(jì)激勵(lì)、減排成本相對(duì)較低的企業(yè)會(huì)率先進(jìn)行減排，并將多余的碳排放權(quán)賣給減排成本相對(duì)較高的企業(yè)并獲取額外收益。減排成本較高的企業(yè)則通過購(gòu)買碳排放權(quán)來降低碳排放達(dá)標(biāo)成本，有效碳市場(chǎng)的碳排放權(quán)的價(jià)格就是企業(yè)的邊際減排成本。在企業(yè)微觀決策上，主要是將碳減排成本、超額碳排放成本、購(gòu)買碳配額的成本與超額排放生產(chǎn)帶來的收益進(jìn)行比較，并作出相應(yīng)決策。

2. 交易系統(tǒng)

碳交易系統(tǒng)是全國(guó)碳排放權(quán)集中統(tǒng)一交易平臺(tái)，匯集所有全國(guó)碳排放權(quán)交易指令，統(tǒng)一配對(duì)成交。交易系統(tǒng)與全國(guó)碳排放權(quán)注冊(cè)登記系統(tǒng)連接，由注冊(cè)登記系統(tǒng)日終根據(jù)交易系統(tǒng)提供的成交結(jié)果辦理配額和資金的清算交收。全國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)采用“雙城”模式，即：上海負(fù)責(zé)交易系統(tǒng)建設(shè)，湖北武漢負(fù)責(zé)登記結(jié)算系統(tǒng)建設(shè)。

3．盈利模式

擁有優(yōu)質(zhì)碳資產(chǎn)（碳配額和可用于配額抵消的CER、CCER）的公司或企業(yè)可以直接通過碳交易兌現(xiàn)獲利。生產(chǎn)綠色新能源（風(fēng)能、光能、生物能源及再生能源等）的公司可以通過專項(xiàng)減排項(xiàng)目開發(fā)增加盈利。擁有綠色生產(chǎn)、綠色交通、綠色建筑技術(shù)的公司與個(gè)人可以通過轉(zhuǎn)讓自愿核證減排量來取得收益。擁有先進(jìn)能效管理方案、信息化管理技術(shù)的企業(yè)可以通過對(duì)高排放企業(yè)提供技術(shù)更新改造與信息化管理服務(wù)獲益。碳交易市場(chǎng)平臺(tái)提供方（碳交易所）也將得到交易費(fèi)和傭金收入。

中美歐日都給出了碳中和時(shí)間表，從 2021 年至 2050 年，四大經(jīng)濟(jì)體如期完成碳中和目標(biāo)共需投資約 85 萬億美元。特斯拉在2020年，光靠出售碳排放積分，就獲得了15.8億美元的營(yíng)業(yè)收入，是2020年凈利潤(rùn)（7.21億美元）的兩倍多。蘋果取消iPhone附帶的耳機(jī)和插頭，一邊實(shí)現(xiàn)了環(huán)保，但另一邊也了降成本，而且這個(gè)舉措將為其在生產(chǎn)和物流等環(huán)節(jié)每年會(huì)減少 200 萬噸的碳排放，其減少的排放還可以參與碳交易獲取額外的收益。目前國(guó)內(nèi)新能源積分制度也逐漸完善，價(jià)格也呈現(xiàn)水漲船高的趨勢(shì)。2020 年年底，企業(yè)之間新能源汽車正積分交易價(jià)格已經(jīng)達(dá)到 3000 元一個(gè)積分，而 2019 年最高也就是 800 多元。蔚來汽車 2020 全年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，雖然截至目前蔚來每賣出一臺(tái)車依然要虧損 5.3 萬元，但“賣碳排放積分”去年貢獻(xiàn)了近億人民幣的收入。蔚來汽車創(chuàng)始人李斌也表示，2020 年蔚來產(chǎn)生的積分將達(dá) 20 萬個(gè)，將在 2021 年進(jìn)行銷售，如果按照 3000 元/分的價(jià)格計(jì)算，這部分積分收入將達(dá)到 6 億元。

四、目前中國(guó)碳交易的規(guī)范內(nèi)容與監(jiān)管框架

（相關(guān)具體試點(diǎn)政策以北京、上海、深圳三地為例）

五、前景與展望

全國(guó)統(tǒng)一碳市場(chǎng)將帶來千億級(jí)市場(chǎng)規(guī)模。在碳排放交易量上，我國(guó)目前碳排放總量超過100億噸/年，以2025年納入碳交易市場(chǎng)比重30%-40%測(cè)算，未來中國(guó)碳排放配額交易市場(chǎng)規(guī)模將在30億噸以上，與歐盟總排放量水平相當(dāng)。在碳排放交易額上，基于中國(guó)碳論壇及ICF國(guó)際咨詢公司共同發(fā)布的《2020中國(guó)碳價(jià)調(diào)查》的研究結(jié)果，2025年全國(guó)碳排放交易體系內(nèi)碳價(jià)預(yù)計(jì)將穩(wěn)定上升至71元/噸，全國(guó)碳排放權(quán)配額交易市場(chǎng)市值總規(guī)模將達(dá)到2840億元。

碳交易市場(chǎng)體量巨大，但碳金融相關(guān)的探索仍在繼續(xù)。目前國(guó)內(nèi)在稅收、監(jiān)管、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面仍缺乏系統(tǒng)的碳金融支持政策和配套措施及連續(xù)性，且多數(shù)領(lǐng)域還停留在只有行政規(guī)章的層面，具體到企業(yè)的排放、檢測(cè)以及核實(shí)方面缺少系統(tǒng)性規(guī)范，碳金融的相關(guān)交易因此面臨較大的不確定性。隨著碳排放權(quán)的性質(zhì)邊界在實(shí)踐中的進(jìn)一步明晰，碳金融支持性政策配套措施日益完善，碳交易市場(chǎng)將會(huì)成為現(xiàn)存及潛在的參與者開展碳金融交易業(yè)務(wù)的一片新藍(lán)海。

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