上周板塊表現(xiàn)強(qiáng)于大市。上周市場中標(biāo)300指數(shù)上漲1.29%，環(huán)保板塊上漲1.71%，表現(xiàn)領(lǐng)先市場0.42個百分點。個股方面，水處理相關(guān)的碧水源、津膜科技、中電環(huán)保等漲幅居前，維爾利、聚光科技、雪迪龍等表現(xiàn)較弱。估值方面，板塊整體估值水平P/E（TTM）回升至28.04倍，相對市場（滬深300）P/E為2.85倍，較前一周上升0.03倍。

膜法水處理應(yīng)用多點開花。本周水處理領(lǐng)域膜法應(yīng)用工程較多，涉及工業(yè)廢水、給水提標(biāo)改造、市政污水回用等多個領(lǐng)域。其中，天鋼通過預(yù)處理、超濾、反滲透的方式使工業(yè)廢水轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)用水，從而實現(xiàn)工業(yè)污水零排放；粵海水務(wù)建成廣東最大浸沒式超濾膜水廠，出水指標(biāo)達(dá)到直飲水標(biāo)準(zhǔn)，值得關(guān)注的是其運(yùn)行成本低，噸水電耗僅0.015kWh，為廣東省內(nèi)其他舊水廠改造提供了示范；北京清河再生水廠二期首段工程投產(chǎn)，回龍觀地區(qū)的生活污水可全部納入城市污水處理網(wǎng)絡(luò)。

關(guān)注個股投資機(jī)會。目前工程設(shè)備類環(huán)保公司2012年P(guān)/E約33倍。根據(jù)此前公告，盛運(yùn)股份預(yù)計本周公布重組相關(guān)內(nèi)容并復(fù)牌交易，建議關(guān)注。此外，我們依然維持此前觀點，相對看好具備估值優(yōu)勢且業(yè)績確定性較高的興蓉投資，以及中長期成長空間較大的碧水源、東江環(huán)保。

上周聚焦12.10.19-廣西出臺環(huán)保過錯問責(zé)辦法，情節(jié)嚴(yán)重將被免職。廣西日前出臺《廣西壯族自治區(qū)黨政領(lǐng)導(dǎo)干部環(huán)境保護(hù)過錯問責(zé)暫行辦法》�！掇k法》規(guī)定，在自治區(qū)范圍內(nèi)發(fā)生較大以上的環(huán)境污染、生態(tài)破壞事件（事故）的，對負(fù)有領(lǐng)導(dǎo)責(zé)任的縣級以上黨委、政府及其工作部門、工作部門內(nèi)設(shè)機(jī)構(gòu)的領(lǐng)導(dǎo)成員，企事業(yè)單位中由黨政機(jī)關(guān)任命的領(lǐng)導(dǎo)人員實施問責(zé)。因履行職責(zé)不當(dāng)導(dǎo)致較大以上環(huán)境污染、生態(tài)破壞事故發(fā)生的，屬地黨委、政府主要領(lǐng)導(dǎo)是第一責(zé)任人，承擔(dān)重要領(lǐng)導(dǎo)責(zé)任；屬地黨委、政府分管領(lǐng)導(dǎo)以及相關(guān)工作部門主要領(lǐng)導(dǎo)是主要責(zé)任人，承擔(dān)主要領(lǐng)導(dǎo)責(zé)任；相關(guān)工作部門分管領(lǐng)導(dǎo)、內(nèi)設(shè)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人，企事業(yè)單位的領(lǐng)導(dǎo)人員是直接責(zé)任人，承擔(dān)直接責(zé)任。視情節(jié)輕重，問責(zé)的方式有責(zé)令公開道歉、停職檢查、引咎辭職、責(zé)令辭職、免職。應(yīng)當(dāng)給予辭退或者黨紀(jì)、政紀(jì)處分的，按照法律、法規(guī)和規(guī)章的規(guī)定執(zhí)行。涉嫌犯罪的，移送司法機(jī)關(guān)依法處置。——新華網(wǎng)——中信點評：該辦法明確，出現(xiàn)較大環(huán)境污染事故時，政府主要領(lǐng)導(dǎo)為第一責(zé)任人，政府分管領(lǐng)導(dǎo)為主要責(zé)任人，相關(guān)工作部門分管領(lǐng)導(dǎo)為直接責(zé)任人。而從問責(zé)方式看，視情節(jié)輕重依次為責(zé)令公開道歉、停職檢查、引咎辭職、責(zé)令辭職、免職。我們認(rèn)為，環(huán)保過錯問責(zé)辦法的出臺顯示地方政府對于環(huán)境保護(hù)尤其是嚴(yán)重影響群眾健康的污染事件的高度重視。此外，本次辦法中各層級領(lǐng)導(dǎo)責(zé)任劃分及問責(zé)方式較為明確，有望促使政府部門加大本地區(qū)環(huán)境污染監(jiān)管與治理的工作力度。

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