【谷騰環(huán)保網(wǎng)訊】前言

根《國家危險廢物名錄》的界定，危險廢物是指具有腐蝕性、毒性、易燃性、反應(yīng)性或者感染性等一種或者幾種危險特性的固體廢物和液態(tài)廢物。正因為其具有各類危險性，因此盡管危險廢物總量相較一般固體廢物較小，但其對環(huán)境的危害卻不容忽視。《國家危險廢物名錄（2021版）》將危險廢物分為467種。按來源劃分主要有三種：工業(yè)危廢、醫(yī)療廢物、日常生活過程中產(chǎn)生的廢物，其中工業(yè)危廢所占比例大致在74%左右。相比于一般的工業(yè)固體廢物，工業(yè)危廢具有不易降解、毒害性、腐蝕性等特點，隨意放置或排放會對水體、大氣、土壤乃至人體的健康產(chǎn)生嚴(yán)重的危害，妥善處理工業(yè)危廢非常重要，因此工業(yè)危廢的無害化處理及資源化利用成為我國危廢污染攻堅戰(zhàn)的重中之重。

我國從中央到地方對環(huán)保的重視已經(jīng)無需贅言，工業(yè)危廢處理作為其中的重要部分，具有市場空間廣闊、行業(yè)收益質(zhì)量較高等特點，但同時該行業(yè)在資質(zhì)、技術(shù)經(jīng)驗、資金等方面具有較高的行業(yè)門檻。隨著新固廢法、各地危廢專項整治行動的開展，市場需求將進(jìn)一步釋放。目前已有不少地方國有企業(yè)通過收購具有行業(yè)資質(zhì)、技術(shù)成熟的危廢處理企業(yè)進(jìn)軍該領(lǐng)域，或通過戰(zhàn)略投資完善產(chǎn)業(yè)布局。城投企業(yè)在資金實力、資源獲取等方面具有顯著優(yōu)勢，可以結(jié)合企業(yè)發(fā)展策略以及所屬區(qū)域工業(yè)危廢產(chǎn)能等情況選擇是否進(jìn)入該行業(yè)。

1 行業(yè)背景

1.1 市場空間：實際危廢產(chǎn)量遠(yuǎn)大于統(tǒng)計數(shù)據(jù)

首先是我國工業(yè)危廢的產(chǎn)出數(shù)量較大。根據(jù)《2020年全國大、中城市固體廢物污染環(huán)境防治年報》顯示，2020年全國共有196個大、中城市向社會發(fā)布了2019年固體廢物污染環(huán)境防治信息，涉及的工業(yè)危險廢物產(chǎn)量為4498.9萬噸。與此同時，統(tǒng)計口徑失真因素導(dǎo)致我國實際危廢生產(chǎn)量與統(tǒng)計數(shù)據(jù)之間存在缺口。由于我國危險廢棄物的統(tǒng)計采用的是重點調(diào)查工業(yè)企業(yè)逐個填報與非重點工業(yè)企業(yè)整體估算相結(jié)合的方法，并且主要由企業(yè)自主填報備案，因此容易產(chǎn)生企業(yè)瞞報或大量的社會來源和小量危險廢物產(chǎn)生源被遺漏的情形。根據(jù)發(fā)達(dá)國家經(jīng)驗，危險廢物的生產(chǎn)量一般約為固體廢物的3%左右，鑒于我國近幾年的工業(yè)固廢產(chǎn)量在30億噸左右，那么估算的危險廢物實際產(chǎn)量應(yīng)在9000萬噸左右，按照工業(yè)危廢占比74%來計算，則工業(yè)危廢實際產(chǎn)量則為6660萬噸左右，遠(yuǎn)大于統(tǒng)計數(shù)據(jù)。

圖1 我國危廢產(chǎn)能缺口

同時，存量部分也不容忽視。我國工業(yè)危廢的處置方式包括：資源化綜合利用、無害化處置、貯存等，其中貯存部分的危險廢物會隨著技術(shù)的進(jìn)步轉(zhuǎn)變?yōu)樾枰獰o害化處置的危險廢棄物，從而形成危險廢物的存量市場。此外，工業(yè)危廢違規(guī)超時貯存問題也在一定程度上隱瞞了市場需求。盡管國家對危廢貯存有著嚴(yán)格的規(guī)定，不得超過1年，但由于對超時貯存危險廢棄物行為尚未形成嚴(yán)格的檢查制度及處罰標(biāo)準(zhǔn)，因此會存在產(chǎn)廢單位不顧可能產(chǎn)生的危險后果而以身犯險。

1.2 政策驅(qū)動：監(jiān)管趨嚴(yán)，帶動工業(yè)危廢處理需求釋放

近年來我國對于環(huán)境保護(hù)的監(jiān)管力度不斷增強。對于危險廢棄物，2013年兩高司法解釋“非法處置危廢入刑”等規(guī)定的發(fā)布，促使危廢污染的監(jiān)管逐漸加強，直接帶動了工業(yè)危險廢物處置的需求量大幅增加。工業(yè)危廢處理行業(yè)開始進(jìn)入量價齊升階段。2020年國務(wù)院在全國部署開展包括危險廢物排查在內(nèi)的安全生產(chǎn)專項整治三年行動，化工園區(qū)、化工企業(yè)等是重點整治對象，要求危險廢物貯存、運輸、處置等全過程監(jiān)管實施起來，確保危險廢物安全處置。

在地方層面，也有諸多省市發(fā)布關(guān)于危廢處理的中長期規(guī)劃文件、以及危廢專項整治三年行動方案，進(jìn)一步驅(qū)動了工業(yè)危廢處理行業(yè)的需求釋放及上升。在具體的目標(biāo)方面，浙江、四川、陜西關(guān)注危廢集中處置能力；山東關(guān)注危廢利用能力；廣東關(guān)注危廢處理率。此外，河南、陜西、湖北、四川、福建等地相繼開展危廢專項整治三年行動。

1.3 其他影響因素

1、REITS試點為行業(yè)發(fā)展帶來資金動力

2020年4月份開始啟動的基礎(chǔ)設(shè)施公募REITS試點工作文件明確提出優(yōu)先支持固廢危廢處理等污染治理項目。REITS將有利于盤活環(huán)保行業(yè)的存量資產(chǎn)，改善市場投資環(huán)保的意愿，進(jìn)而推動工業(yè)危廢處理行業(yè)經(jīng)營模式和運營能力的提升。

2、相關(guān)事件催化行業(yè)規(guī)范整頓

工業(yè)危廢處理不當(dāng)會對社會產(chǎn)生不良影響，而相關(guān)社會事件進(jìn)一步鞭策行業(yè)的規(guī)范整頓。2019年3月，江蘇鹽城市響水縣陳家港鎮(zhèn)天嘉宜化工有限公司發(fā)生化學(xué)儲罐爆炸事故，造成794人傷亡及19.86億元的直接損失。經(jīng)調(diào)查，“響水爆炸事件”的起因在于企業(yè)長期違法貯存危險廢物，且企業(yè)的多項許可證已經(jīng)過期。該事件引起國家層面的高度重視，也將進(jìn)一步推動該地區(qū)甚至全國層面的危廢監(jiān)管力度。

2 產(chǎn)業(yè)鏈主要板塊

2.1 產(chǎn)業(yè)鏈概覽

工業(yè)危廢處理的產(chǎn)業(yè)鏈包含危廢來源、收集、貯藏、轉(zhuǎn)運、無害化綜合處理、資源化利用、資源深加工等環(huán)節(jié)。

具體來看，上游主要為各類危險廢物的來源、收集、貯藏、轉(zhuǎn)運等環(huán)節(jié)，涉及到在生產(chǎn)制造過程中產(chǎn)生危險廢物的工業(yè)企業(yè)、工業(yè)危險廢棄物的收集轉(zhuǎn)運企業(yè)、危廢轉(zhuǎn)運設(shè)備及處置設(shè)備制造商；中游則主要為工業(yè)危險廢棄物的處理環(huán)節(jié)，主要涉及危廢處理服務(wù)提供商等企業(yè)；下游則為工業(yè)危險廢物處置后的應(yīng)用，例如以再生金屬為原材料的相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

由于危險廢物處理服務(wù)提供商為該行業(yè)的關(guān)鍵主體，且多數(shù)企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈布局上涵蓋收集、轉(zhuǎn)運、處置等上中游環(huán)節(jié)，因此本期卓遠(yuǎn)研報將重點對工業(yè)危廢處理服務(wù)板塊進(jìn)行研究。

2.2工業(yè)危廢處理服務(wù)板塊分析

1、市場格局

我國工業(yè)危廢處理市場格局呈現(xiàn)“小、低、散”的特征：盡管參與者眾多，但是小企業(yè)數(shù)量眾多，整體的規(guī)模和生產(chǎn)能力較小，在技術(shù)、資金、研發(fā)等方面的能力較弱，處置資質(zhì)也較為單一。根據(jù)華創(chuàng)證券統(tǒng)計，從許可證數(shù)量和產(chǎn)能情況所反映的危廢處理能力前八名企業(yè)合計占比僅為6.4%（如圖2），整體而言行業(yè)集中度低。其主要原因在于工業(yè)危廢處理行業(yè)的壁壘較高，主要體現(xiàn)在資質(zhì)、技術(shù)、資金等方面。此外，區(qū)域分布帶來的運輸轉(zhuǎn)移問題也限制著企業(yè)跨地區(qū)發(fā)展，合作基礎(chǔ)形成的信任關(guān)系也會影響企業(yè)獲取危廢的來源及處置單價。

圖2 危廢行業(yè)市場集中度

資料來源：各公司年報，中國危廢產(chǎn)業(yè)網(wǎng)，46危廢：《危廢產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)分析》，華創(chuàng)證券

（1）資質(zhì)壁壘：資質(zhì)要求嚴(yán)格、項目審批程序復(fù)雜。

我國對于危廢處理行業(yè)實行許可證制度。根據(jù)《中華人民共和國固體廢物污染環(huán)境防治法》、《危險廢物經(jīng)營許可證管理辦法》，從事收集、貯存、利用、處置危險廢物經(jīng)營活動的單位，必須申請領(lǐng)取經(jīng)營許可證。對于資質(zhì)的取得不僅有嚴(yán)格的要求，并且在審批程序上也較為復(fù)雜。完整的危廢項目建設(shè)投運流程涉及選址、立項備案、環(huán)評批復(fù)、試運行、資質(zhì)申請、環(huán)保竣工驗收等多個階段，在此基礎(chǔ)上還需經(jīng)環(huán)保部門環(huán)保驗收合格后根據(jù)處理能力頒發(fā)危廢處理資質(zhì)，獲取一項危廢處置資質(zhì)用時一般在3~5年甚至更長。因此我國危廢許可證數(shù)量偏少、結(jié)構(gòu)失衡，存在處理資質(zhì)和市場需求錯配的問題：截至2019年底，我國共頒發(fā)危險廢物（含醫(yī)療廢物）許可證共計4195份，相較于其他行業(yè)而言，危險廢物許可證仍較為稀缺，行業(yè)準(zhǔn)入門檻較高；同時，大部分工業(yè)危廢處理企業(yè)資質(zhì)僅包含少數(shù)幾種類型，且大多為處理難度較低、技術(shù)相對成熟的危廢類型；而處理難度大、技術(shù)成熟度低的危廢類型則少有企業(yè)涉足，據(jù)統(tǒng)計我國90%以上危廢處置企業(yè)僅能處置5種以下危廢種類。

（2）技術(shù)壁壘：多學(xué)科復(fù)合，對經(jīng)驗技術(shù)要求高。

工業(yè)危廢處理過程中需要應(yīng)用到物理、化學(xué)、生物等多門學(xué)科技術(shù)，不僅需要較為先進(jìn)的裝備和技術(shù)水平，同時也需要長期實踐積累經(jīng)驗形成高效、節(jié)能、達(dá)標(biāo)的危廢處理技術(shù)體系和工藝水平，這往往對于處理效果、產(chǎn)出效率等有較大影響。例如不同批次的危險廢物所含有的金屬種類和含量存在差別，在資源化處置過程中能否合理控制爐內(nèi)溫度、調(diào)節(jié)入料比列決定著產(chǎn)出品的經(jīng)濟(jì)價值，從而影響企業(yè)盈利。此外，由于危廢具有腐蝕性、毒性等特征，且不同批次的危廢還存在反應(yīng)穩(wěn)定性差異，需要具備豐富的風(fēng)控經(jīng)驗，防范二次污染等環(huán)境事故。

（3）資金壁壘：前期投資量大，資金需求高。

工業(yè)危廢處理屬于資金密集型業(yè)務(wù)，企業(yè)需要強勁的資金實力才能更好的開展業(yè)務(wù)。一方面，工業(yè)危廢處理項目的投資規(guī)模一般較大、資金回收期較長，據(jù)測算一個5萬噸的工業(yè)危廢處理項目前期投入資金約4億元，而回收期需要約5.4年；另一方面，根據(jù)處置工藝的不同所需關(guān)鍵性設(shè)備不同，且設(shè)備的價格一般較高，整體投入較大。同時，產(chǎn)廢企業(yè)往往傾向與規(guī)模大、資質(zhì)全、運營規(guī)范的危廢處置企業(yè)合作，這就需要企業(yè)前期投入大量資金多開發(fā)項目、多獲取資質(zhì)。此外，部分工業(yè)危廢資源化處置后能夠產(chǎn)出具有較大經(jīng)濟(jì)價值的稀貴金屬，而為了能夠正?；厥绽?，還需要企業(yè)儲備充足的原材料，進(jìn)而也會造成資金成本的占用。

（4）區(qū)域限制：產(chǎn)能分布不均、運輸成本高、政策有限制。

由于各地區(qū)工業(yè)發(fā)展水平不同等因素，我國各地區(qū)工業(yè)危廢產(chǎn)能也分布不均，各省危廢產(chǎn)能與危廢處置能力存在供需不匹配問題。此外，工業(yè)危廢項目在資質(zhì)、選址等方面有嚴(yán)格要求，因此運輸成本限制了運輸半徑。同時，我國現(xiàn)有政策也對跨區(qū)域轉(zhuǎn)運存在一定限制，一些危廢轉(zhuǎn)入地的跨省接收政策逐漸趨嚴(yán)。通過在周邊地區(qū)城市進(jìn)行新設(shè)、收購、并購等方式拓展經(jīng)營，成為實力較強企業(yè)拓展業(yè)務(wù)范圍的主要方式。例如東江環(huán)保2015年收并購7家環(huán)保企業(yè)，將業(yè)務(wù)范圍擴展至珠三角、長三角、京津冀、中西南部等區(qū)域。

圖3 2019年各?。▍^(qū)、市）工業(yè)危險廢物產(chǎn)生情況（單位：萬噸）

資料來源：《2020年全國大、中城市固體廢物污染環(huán)境防治年報》

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