近日，中國東方資本投資集團（以下簡稱“東方資本”）旗下深圳市老虎匯資產(chǎn)管理有限公司（簡稱“老虎匯”）一款名為“神霧先進技術追蹤私募投資基金”（簡稱“神霧基金”）的產(chǎn)品涉嫌合同詐騙遭上海經(jīng)偵刑事立案。消息傳出，東方資本浮出水面。

相比于以徐翔為首的“漲停敢死隊”，以馮彪為首的東方資本則是靠“團隊”力量征戰(zhàn)資本沙場，在江湖上也是赫赫有名。

“牛散聯(lián)盟”修成正果？

十年前，曹蕓、張濤清、邢榮光、曹雅群等眾多牛散簇擁著馮彪，一起向A股市場投下了“堅毅的目光”。

2009年，從為上市公司提供資產(chǎn)重組方案和市值管理等入手，馮彪等人先是在北京成立了東方智福投資顧問公司。同一年，“私募一哥”徐翔在上海成立了澤熙私募基金。

這時的徐翔等人已從早期的股票交易逐漸轉型到資產(chǎn)交易，馮彪選擇這個時間點切入市場，也算搶占了一些先機。與徐翔當時已動輒調(diào)動百億自有資本不同，馮彪的所謂“牛散聯(lián)盟”實力還相去甚遠。

隨著東方財智資產(chǎn)管理公司（以下簡稱“東方財智”）的成立，以馮彪為首的這些牛散也結束了“形散而神不散”的局面，開始有了自己的正式體系。隨后，完成了原始積累的東方資本將業(yè)務領域拓展到了宏觀經(jīng)濟研究、行業(yè)分析與項目風控等領域，并通過對金城股份（000820.SZ）股權的明爭暗奪，嶄露頭角。

東方財智的注冊地選擇了香港。野馬財經(jīng)（微信號：YMCJ8686）發(fā)現(xiàn)從其總部所在的皇后大道與有著“望北樓”之稱的四季酒店步行僅需八分鐘。選擇在這個地方扎根，維多利亞灣與資本市場的“美景”都可以盡收眼底。

2014年，東方資本先后成立財智方舟和老虎匯兩家股權投資基金中心，補全了它在資本市場上的最后拼圖，更大一輪征戰(zhàn)一觸即發(fā)。

高杠桿上的舞蹈

2009年至2012年，徐翔率領的“澤熙系”已成為私募界的“扛把子”。同樣起步于2009年的東方資本面對別人的傳奇，想必也想要活出自己的偉大。

機會在2012年來臨，彼時經(jīng)營不善的金城股份準備破產(chǎn)重組，當年的實控人計劃用23.2%的股權換取恒鑫礦業(yè)10%的股份加1.33億資金。

那時，令人“哭笑不得”的金城股份的重組方案一出就引起了市場熱議，直到2015年金城股份拋出的一份和神霧集團的重組草案，才使真相漸漸浮出水面。

據(jù)當時金城股份回復證監(jiān)會的問詢函顯示，2012年除了當時明面上的張清濤、曹雅群外，東方資本的核心人物馮彪也潛行其中。最終該重組方案被證監(jiān)會以隱藏代持為由否決，在這份方案中，馮彪實際控制的東方君盛赫然出現(xiàn)在部分對手方名單中。

對于如此操作，北京一私募機構人士向野馬財經(jīng)（微信號：YMCJ8686）分析。整個事情可以理解為馮彪、曹雅群等人合力出資買下了一個“殼”，而后將之轉賣給了神霧集團。雖然最初的方案被否決，之后新的方案中也沒有了東方君盛的影子，但還是賺得盆滿缽滿，并開始了與“神霧系”的情緣。

重組未成，東方資本怎會甘心如此落寞？不久與香港相隔不遠的海南島就傳來了讓馮彪興奮的消息。因保健品市場的持續(xù)降溫，海南椰島（600238.SH）經(jīng)營狀況出現(xiàn)斷崖式下滑，2014年營業(yè)額幾近腰斬，歸母凈利潤更是跌超70%。當時的海南國資委急于出手這個燙手山芋，馮彪便瞅準機會果斷出手。

從2015年11月17日至12月25日，東方財智及一致行動人連續(xù)買進，加上之前的協(xié)議轉讓，共計持有海南椰島18.47%股份，超越�？趪Y成為第一大股東。如今，通過后續(xù)的股權增持及騰挪，馮彪通過旗下的東方君盛已握有海南椰島20.99%股權。

2016年，面對著“大哥們”的摧城拔寨，老虎匯這只初長成的“小老虎”也在躍躍欲試。不同于大哥們的“高舉高打”，老虎匯面對嘉應制藥（002198.SZ）祭出了通過高杠桿收購股份，再用分紅償還借款的玩法。但這個疑似“空手套白狼”的玩法遭到嘉應制藥原管理層的激烈反抗，公司控制權之爭變得不可開交。對當時的格局，老虎匯方面亦向野馬財經(jīng)（微信號：YMCJ8686）介紹，對于未來如何打算，各方在討論商議中，具體細節(jié)不方便透露。

縱觀以馮彪為首的東方資本成立以來的玩法，高杠桿是其主要手段。如若不能實現(xiàn)所持股份的迅速變現(xiàn)，恐壓力山大。僅以海南椰島為例，公司因連續(xù)兩年虧損被戴帽的同時，股價也連續(xù)下挫，從2015年中的23元/股跌至如今的9.56元/股，跌幅近6成。如果再算上嘉應藥業(yè)的虧損，相較于總共21.5億的投入，東方資本已合計浮虧近11億。

商場如戰(zhàn)場，資本市場中的“腥風血雨”令許多大佬含恨于此。隨著麻煩不斷的“神霧系”陷入泥潭，已大舉投入的東方資本也感到了唇亡齒寒。

曲盡終有時

隨著4月1日老虎匯因神霧基金遭浦東分局經(jīng)偵刑事立案，東方資本和“神霧系”錯綜復雜的關系再次成為資本市場關注的焦點。

但是，對于神霧基金這款產(chǎn)品募集到得資金到底去了哪里？東方資本和“神霧系”則各執(zhí)一詞。

東方資本一方通過流水證明，錢確實到了北京神霧電力賬上。而另一方“神霧系”則矢口否認，不僅聲稱沒有得到過哪怕一分錢投資，更聲稱自己和東方資本只存在內(nèi)部合作。但是，公開信息顯示，金城股份正是ST節(jié)能的前身，而“神霧系”缺錢在資本市場幾乎已眾所周知。

2018年5月7日，神霧節(jié)能發(fā)布公告稱，旗下全資子公司江蘇省冶金設計院有限公司（以下簡稱“江蘇院”）2161萬元借款出現(xiàn)逾期；而在不久前，神霧節(jié)能發(fā)布的年報被其會計師事務所給出了“非標”意見。

據(jù)鳳凰財經(jīng)當時報道，該公司還同時出現(xiàn)了欠薪問題，甚至連負責發(fā)工資的人力部門同樣也處于欠薪狀態(tài)。

當時神霧節(jié)能董秘辦人士向野馬財經(jīng)（微信公號：ymcj8686）表示，欠薪就是因為“缺錢”，但工資正在慢慢發(fā)放中，核心技術人員也沒有出現(xiàn)流失。

2017年ST節(jié)能實現(xiàn)凈利3.48億元，同比4.44%的增速也算尚可。然而，其2017年的凈經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為-4億元。2018年，現(xiàn)金流狀況有所好轉，但凈利潤卻由盈轉虧，虧損額更是高達7億元。

而同為“神霧系”的神霧環(huán)保也沒好到哪去。根據(jù)其2018年的年報顯示，當年營收降幅高達98.18%，凈利潤降幅高達500%，讓人“瞠目結舌”。

公開信息顯示，東方資產(chǎn)及旗下三家私募子公司多位自然人股東如馮彪、曹蕓、張壽清、邢榮興、曹雅群、高忠霖等人與“神霧系”（神霧集團、ST節(jié)能）頗有淵源。幾位自然人在ST節(jié)能（即之前的金城股份）的股東名單中“時隱時現(xiàn)”，耐人尋味。

截至目前，文菁華、曹雅群、張壽清等三人分別持有ST節(jié)能總股份的3.75%、0.79%、0.46%。共計持有ST節(jié)能約5%。

現(xiàn)在神霧節(jié)能、神霧環(huán)保及其背后的“神霧系”財務窟窿到底有多大，尚難下定論。而曾經(jīng)的“土豪朋友”東方資本因涉及“神霧系”產(chǎn)品被拉下了水，或許標志著這場資本大戲已到“曲盡”之時。“神霧”散盡，猛虎受擒。

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