國務(wù)院日前印發(fā)《關(guān)于進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見》（以下簡稱《意見》）。有分析認(rèn)為，這份被市場稱為“新國九條”的《意見》對中國資本市場的發(fā)展進行了全面設(shè)計，將在未來若干年內(nèi)指引中國資本市場的發(fā)展方向。

近年來，在政策的推動下，環(huán)保產(chǎn)業(yè)逐漸受到社會資本關(guān)注。但是，2012～2013年，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)VC/PE投資案例數(shù)量和規(guī)模連續(xù)兩年下滑，這樣的反差體現(xiàn)了資本市場自身問題對環(huán)保產(chǎn)業(yè)投融資需求的消極影響。

新“國九條”將在指導(dǎo)中國資本市場全面升級的同時，為環(huán)境企業(yè)發(fā)展注入了新活力，對于中小環(huán)境企業(yè)有特殊意義。

作用一：鼓勵公平并購，提高行業(yè)集中度

新”國九條”提出，要促進資本形成和股權(quán)流轉(zhuǎn)，更好的發(fā)揮資本市場優(yōu)化資源配置的作用。第七條規(guī)定，“要拓寬融資渠道，豐富并購支付方式；實現(xiàn)公司產(chǎn)權(quán)和控制權(quán)跨地區(qū)、跨所有制順暢轉(zhuǎn)讓。”這將破除市政公用及環(huán)保行業(yè)的地域性分割、專業(yè)性分割、所有制分隔3大阻礙，鼓勵資本流轉(zhuǎn)，有助于提高環(huán)境行業(yè)集中度。

而第二十一條提出的“要便利境內(nèi)外主題跨境投融資，擴大合格境外機構(gòu)投資者、合格境內(nèi)機構(gòu)投資者的范圍，提高投資額度與上限”。這將促進國際資本在市政公用行業(yè)和環(huán)保行業(yè)并購中的參與和助推作用，也為中國環(huán)保企業(yè)“走出去”提供了好機會。

新“國九條”鼓勵公平并購的這些措施，將打破市場和行業(yè)分割，促進行業(yè)并購和資本跨境流動，提高我國環(huán)境產(chǎn)業(yè)資本的流通，有利于重資產(chǎn)型環(huán)境企業(yè)繼續(xù)擴大規(guī)模，也有利于不同屬性資本之間的融合。

作用二：為環(huán)保行業(yè)提供更廣泛融資渠道

新“國九條”提出要積極發(fā)展債券市場，統(tǒng)籌推進符合條件的資產(chǎn)證券化發(fā)展。通過資產(chǎn)證券化方式可以在不改變產(chǎn)權(quán)所有制的前提下獲得融資，這為市政公用行業(yè)和環(huán)保行業(yè)了拓展融資渠道，尤其符合具有較高運營水平的市政公用行業(yè)和環(huán)境服務(wù)業(yè)企業(yè)。

這樣的企業(yè)有穩(wěn)定現(xiàn)金流和固定資產(chǎn)，如某些一、二線城市所屬的大型專營水務(wù)集團，可以在不以TOT形式賣掉污水處理廠、不打破其運營管理完整性的情況下獲得融資。

新”國九條”還提出，支持全國社會保障基金積極參與資本市場投資，這對于市政和環(huán)保行業(yè)是一大利好。全國社會保障基金的特點為有長期穩(wěn)定收益，與市政和環(huán)保領(lǐng)域投資相符合。這些領(lǐng)域的收益雖低卻較為穩(wěn)定，資金額較大。以前，一直受制于沒有相關(guān)投資渠道。

新“國九條”的這一規(guī)定預(yù)示著這一通道即將開啟，未來將有更寬的對接模式，比如吸引社保資金投入到環(huán)境領(lǐng)域來。

作用三：推動新三板發(fā)展，利好環(huán)保技術(shù)類中小企業(yè)

由于我國的環(huán)境問題比較復(fù)雜，中小環(huán)保企業(yè)的創(chuàng)新也比較活躍，他們一直在環(huán)保行業(yè)占據(jù)了主要的份額；但一直受制于民營企業(yè)融資難、PE/VC退出通道不明顯、上市之路異常狹窄等原因，影響了一些擁有較好原創(chuàng)技術(shù)的科技型環(huán)保企業(yè)發(fā)展。

新“國九條”提出，要促進資本形成和股權(quán)流轉(zhuǎn)，更好發(fā)揮資本市場優(yōu)化資源配置的作用；積極穩(wěn)妥推進股票發(fā)行注冊制改革。

隨著股票發(fā)行注冊制推進，創(chuàng)業(yè)板身段降低，整個二級市場的估值體系將發(fā)生巨變，一、二級市場的估值斷層將逐步彌合，專業(yè)的投資人可能更愿意到稍微早期一點的新三板（主要針對中小企業(yè)的全國性非上市股份有限公司股權(quán)交易平臺）尋找高成長公司。PE/VC等風(fēng)險投資在中小型環(huán)保企業(yè)未來的退出通道打開，對于其發(fā)展有很大利好。

“鼓勵和引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資基金支持中小微企業(yè)”的規(guī)定將使中小環(huán)保企業(yè)受益，這同時增加了PE/VC對中小環(huán)保技術(shù)企業(yè)的退出可能性，提高了其投資熱情。

新“國九條”更具有為中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型服務(wù)之意蘊，市政、環(huán)保領(lǐng)域資金需求量較大，在地方政府負(fù)債累累的情況下，只有通過股市、債市、社保基金、混合所有制、PPP等混合作用，各方聯(lián)手，才能解決這個問題。

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