隨著PM2.5事件的發(fā)酵，政府加大了環(huán)保投入力度，一時間，PE/VC們對環(huán)保項目趨之若鶩。隨著政策的傾斜、大筆資金的注入和越來越多的關(guān)注，環(huán)保企業(yè)的投資會發(fā)生怎樣的轉(zhuǎn)變呢？

在剛剛邁過去的一年里，中國遭遇了一場入冬以來最大范圍的大霧，有25個省(區(qū)、市)不同程度地被大霧困擾。于是乎“環(huán)保”成為搜索熱詞。

政府也承諾，在“十二五”期間，中國環(huán)保累計投入要超過5萬億人民幣。得知此消息，無數(shù)PE大佬們奔走相告，紛紛轉(zhuǎn)變策略，將環(huán)保產(chǎn)業(yè)視為創(chuàng)富的藍海。

“但所有投環(huán)保項目的投資人都認為，這個領(lǐng)域是最難快速獲得效益的，而且目前的現(xiàn)實是環(huán)保領(lǐng)域賺大錢的機會很少。節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域市場大、機會多、投資難、收效慢，但目前中國經(jīng)濟的發(fā)展階段、環(huán)境現(xiàn)狀和政府治理環(huán)境的決心和承諾，都確保了環(huán)保產(chǎn)業(yè)在未來的5～10年是黃金投資期。”紀源資本合伙人于立峰說?？梢?，隨著霧霾和地下水等環(huán)境問題的持續(xù)發(fā)酵，中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)將迎來新一輪資本盛宴。

跨界投資成趨勢

來自清科集團的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2013年內(nèi)，到10月底，全國各大風(fēng)投機構(gòu)已向環(huán)保節(jié)能公司投入超2億元。然而，在過去的多年里，盡管環(huán)保產(chǎn)業(yè)巨大，但資本的關(guān)注點主要集中在水的領(lǐng)域。

“目前來看，關(guān)于PM2.5的項目是這兩年才有的，大家都認為水的項目比較成熟，其實土壤修復(fù)領(lǐng)域在全國范圍內(nèi)，真正成規(guī)模的、專業(yè)的也只有一兩家。例如，北京建工環(huán)境修復(fù)，2013年的業(yè)績大概也只有2～3個億的規(guī)模，但他們已經(jīng)算是這個領(lǐng)域內(nèi)的大企業(yè)。故而整體來看，環(huán)保領(lǐng)域尚處于起步階段。”于立峰介紹。

對于PE/VC們來說，過往傳統(tǒng)的環(huán)保領(lǐng)域已經(jīng)無法滿足他們的投資野心，那么，在接下來他們會關(guān)注哪些領(lǐng)域呢？

于立峰表示，接下來他會關(guān)注四個方面的投資：

首先，高效的固廢和重金屬回收技術(shù)。對于土壤來說，最大的污染問題為重金屬的污染，一方面是城市礦山這一概念80年代就已經(jīng)提出，另一方面是資源型公司、城市中的尾礦、貧礦的治理，第三是被污染土壤中的重金屬回收。這些被“拋棄”的“剩余”金屬既污染了土地，又造成了資源浪費。值得注意的是，在這方面的投資并不多，最重要的原因是投資成本高，盈利空間小，技術(shù)的經(jīng)濟性不理想，當(dāng)然還受到國際金屬價格周期的影響。“因此我一直在關(guān)注有沒有一個低成本高效的重金屬分離技術(shù)，這種技術(shù)在未來的5～10年是一個重頭戲。”

其次是跨界技術(shù)與跨界投資。在互聯(lián)網(wǎng)時代，沒有互聯(lián)網(wǎng)思維的人，將來會被淘汰。這個跨界指的是專業(yè)領(lǐng)域和技術(shù)的跨界，就是節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域內(nèi)的跨界，不僅是TMT，也不僅僅是環(huán)保節(jié)能技術(shù)，例如環(huán)保數(shù)據(jù)的采集分析，通過移動互聯(lián)網(wǎng)采集數(shù)據(jù)、監(jiān)控，這種類型的跨界技術(shù)，尤其和互聯(lián)網(wǎng)的結(jié)合，會是下一個結(jié)合點，Google收購Nest就是一個很好的例子。

再者，是大氣治理，包括脫硫脫硝新技術(shù)、空氣治理檢測設(shè)備。

最后，就是一些前瞻性的技術(shù)，包括未來飲用水和地下水的安全，也值得關(guān)注，也許未來10年這是一個關(guān)注點。飲用水的安全問題會不會是下一個PM2.5，會不會是下一個鎘大米？這個也必須關(guān)注。

未來一定是“技術(shù)+服務(wù)”的商業(yè)模式

在這些領(lǐng)域中，對于投資人來說，到底是技術(shù)重要，還是商業(yè)模式與市場重要？其實都重要！只是針對不同的領(lǐng)域會有相應(yīng)的側(cè)重點。

按照簡單的邏輯來看，如果在一個投資相對熱烈或者較為飽和的領(lǐng)域中，投資人更多的會關(guān)注商業(yè)模式或者市場，因為在這些領(lǐng)域中，技術(shù)創(chuàng)新所帶來的驚喜程度一般，當(dāng)然也會有突破性的技術(shù)出現(xiàn)；而在某個投資相對不太旺盛，如上述固廢與重金屬回收領(lǐng)域，這個領(lǐng)域需要一些技術(shù)來突破行業(yè)發(fā)展的壁壘，故而投資人會更關(guān)注于技術(shù)，但也不是說市場與商業(yè)模式不重要。

故而按照上述邏輯，環(huán)保企業(yè)在發(fā)展中，需清晰自己的定位并適時調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略。

于立峰舉了他所投資的安潔士作為例子。這是一家專業(yè)開發(fā)油田環(huán)保產(chǎn)品并提供技術(shù)服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)。起初安潔士的模式是賣設(shè)備給油田，之后為他們提供一些后續(xù)服務(wù)，隨后，為了與油田形成一個長期合作的捆綁模式，安潔士改變了商業(yè)模式，將設(shè)備掌握在自己手中，為油田提供整體的污水處理方案。這樣就會造成一個問題，由于長期將設(shè)備掌握自己手中，并隨著市場的不斷增加，設(shè)備也要不斷增加，這樣其固定資產(chǎn)規(guī)模會越來越大，隨之帶來的凈資產(chǎn)回報率會降低，企業(yè)變成了一個重資產(chǎn)公司，于是就對企業(yè)資金杠桿產(chǎn)生了很大壓力。為了解決這個問題，安潔士就需清晰將自己定位于一個“環(huán)境服務(wù)商”而非“設(shè)備供應(yīng)商”，需要平衡設(shè)備銷售與服務(wù)之間的比例。

“在我看來，最為理想的商業(yè)模式是技術(shù)+服務(wù)的模式，這是一個趨勢。”于立峰說，“安潔士僅僅是一個小例子，面對環(huán)保行業(yè)的眾多機會，很多企業(yè)會犯迷糊。你要么全產(chǎn)業(yè)鏈通吃，要么只專注于一個領(lǐng)域，而在這個領(lǐng)域里你要獨大，這是企業(yè)在發(fā)展過程中首先需要考慮的。”

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