【谷騰環(huán)保網(wǎng)訊】2024年上半年年報(bào)出清，227家環(huán)保A股及港股上市公司相繼披露了半年報(bào)。越來越卷的時(shí)代，環(huán)保行業(yè)發(fā)展情況如何？伴隨靈魂四問，一起來看看上半年的核心數(shù)據(jù)情況。

一問：環(huán)保行業(yè)還能不能增長？

2024年上半年（如無特殊說明，后續(xù)“上半年”均指2024 上半年）環(huán)保行業(yè)上市公司總產(chǎn)值3065億，同比下降1.6%，也就是說，在產(chǎn)值規(guī)模層面，環(huán)保行業(yè)不但沒有任何增長，反而在下降。

從資產(chǎn)的角度來看，上半年環(huán)保行業(yè)上市公司總資產(chǎn)2.58萬億，相比于去年同期同樣呈現(xiàn)下降趨勢，降低了0.3%，總資產(chǎn)層面總體平穩(wěn)。上半年平均資產(chǎn)負(fù)債率60.1%，同比降低了0.2%，而這得益于大家的共識：減少投資，降低負(fù)債率，嚴(yán)控應(yīng)收賬款。所以，上半年環(huán)保行業(yè)的投資情況依然不理想，從不完全統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)來看，上半年上市公司項(xiàng)目投資總額減少了2.8%，鑒于部分企業(yè)尚未披露對應(yīng)數(shù)據(jù)，實(shí)際情況可能更糟糕。即使像首創(chuàng)環(huán)保、瀚藍(lán)環(huán)境、中國天楹、創(chuàng)業(yè)環(huán)保等資金面較好的典型投資驅(qū)動的頭部企業(yè)，也在努力控制投資額度，上半年整體投資均在下滑。

作為典型的投資驅(qū)動行業(yè)，當(dāng)行業(yè)整體投資放緩、總資產(chǎn)開始下降的時(shí)候，談何規(guī)模增長？

二問：環(huán)保行業(yè)還賺不賺錢？

上半年，環(huán)保行業(yè)上市公司凈利潤總額283.5億，同比大幅下降12.8%。產(chǎn)值下滑幅度不大，但凈利潤下滑幅度如此之大，也反饋出環(huán)保企業(yè)當(dāng)下的尷尬局面：賺錢越來越難。

上半年，環(huán)保行業(yè)上市公司的凈利率為9.2%，去年同期為10.4%，凈利率下滑了1.2%，而這是近三年以來的一直趨勢。凈利率的不斷下滑且趨勢難以扭轉(zhuǎn)，對于環(huán)保企業(yè)而言，就是一句話：賺錢還會更難。

其中，有44%的企業(yè)，上半年經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額是負(fù)值，也就是說，接近一半的企業(yè)，不但無法通過經(jīng)營活動造血，反而得貼錢經(jīng)營。相對應(yīng)的，上半年環(huán)保行業(yè)上市公司的應(yīng)收款高達(dá)3496億，同比大增15%。而應(yīng)收賬款占營業(yè)收入的比重，也終于突破了100%，高達(dá)114%。全行業(yè)的營業(yè)收入，都堆在了應(yīng)收賬款上。盡管按照國內(nèi)慣例，年底大催賬的情況下，這個(gè)數(shù)據(jù)會有所好轉(zhuǎn)，但高位運(yùn)行且越來越高的趨勢，讓應(yīng)收賬款已經(jīng)成為行業(yè)的痛。

所以，從上半年的數(shù)據(jù)來看，環(huán)保行業(yè)目前賺錢的總體形勢，大致就是賺錢能力在下降，且賺的都是紙面利潤，真金白銀并沒有真正賺到手，依然躺在客戶手中：票開出去了，款回不來。

三問：環(huán)保行業(yè)還值不值錢？

上半年環(huán)保行業(yè)上市公司的總市值為9642億（以當(dāng)年度6月30日為基準(zhǔn)，下同），同比下跌了18.3%。去年同期，環(huán)保行業(yè)上市公司總市值尚有1.16萬億，今年已經(jīng)跌破了萬億大關(guān)，盡管多了幾家上市公司。股市的跌跌不休，對于上市公司來說確實(shí)難受：上半年環(huán)保上市公司的平均市值41.7億，去年同期為52億�？雌饋聿伙@眼的數(shù)據(jù)，然而只有25.6%的企業(yè)市值高于平均值，剩下大約四分之三的企業(yè)市值低于平均值，約60%的環(huán)保上市公司市值徘徊于30億以下，其中有17%的企業(yè)市值不足10億。

低市值的背后是低盈利預(yù)期。環(huán)保行業(yè)上市公司上半年平均ROE折合全年大約在6%左右，相比于優(yōu)質(zhì)企業(yè)ROE10%的目標(biāo)尚有較大距離。

然而值錢與否是相對的。環(huán)保行業(yè)的低市值究竟低到了什么程度？我們根據(jù)申萬行業(yè)板塊劃分規(guī)則，剔除“綜合”板塊后，可以看到，30個(gè)行業(yè)中，環(huán)保上市公司的估值均值墊底。由此大家也可以理解，為何有不少環(huán)保企業(yè)開始改名、申明自己不屬于“環(huán)保”板塊等等看似讓人目瞪口呆的行為。

四問：環(huán)保行業(yè)還值不值得堅(jiān)守？

當(dāng)前形勢下，環(huán)保企業(yè)都覺得日子艱難。然而就與價(jià)值是相對的一樣，所有的“難”也是相對的。放在宏觀尺度上看一看，才知道環(huán)保企業(yè)是不是真的很難？究竟有多難？所謂沒有對比就沒有傷害，那么我們也來對比看看，環(huán)保行業(yè)在核心指標(biāo)層面相比于其他行業(yè)究竟如何？

從規(guī)模增長的角度來看，環(huán)保行業(yè)上市公司不好也不壞，盡管收入規(guī)模微跌，但處于整體宏觀經(jīng)濟(jì)的中部，位于所有行業(yè)的第15位。上半年只有10個(gè)行業(yè)維持規(guī)模增長，環(huán)保行業(yè)比銀行略差，比建筑略好，已經(jīng)算是較為穩(wěn)定。

從凈利潤增長的角度來看，大跌了12.8%的環(huán)保行業(yè)確實(shí)情況不妙，位于30個(gè)行業(yè)的第24位，排名非常靠后。上半年依托于豬肉價(jià)格的上漲，農(nóng)林牧漁板塊成功扭虧大賺，社會服務(wù)、汽車、電子、交通等行業(yè)均實(shí)現(xiàn)了不錯(cuò)的凈利潤增長且呈現(xiàn)雙增局面。盡管宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)緊張態(tài)勢，上半年依然有18個(gè)大行業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤增長，但環(huán)保顯然不在此列。投資驅(qū)動減緩、工程收入銳減、裝備業(yè)務(wù)緊跟……一連串反應(yīng)之下，環(huán)保行業(yè)在凈利潤增速上的表現(xiàn)連建筑行業(yè)都不如。

但環(huán)保行業(yè)總歸還是在賺錢、在盈利。從凈利率的角度來看，9.2%的凈利率可能讓一直以來習(xí)慣了高歌猛進(jìn)的環(huán)保企業(yè)感到不滿，但這個(gè)成績排在所有行業(yè)的第9名！除去銀行、金融、快消、傳媒等部分長青的行業(yè)，環(huán)保行業(yè)的盈利能力依然穩(wěn)健且名列前茅。

環(huán)保行業(yè)的特性也在于此，這是一個(gè)利國利民的好產(chǎn)業(yè)，但也是需要全社會來承擔(dān)成本的一個(gè)特殊產(chǎn)業(yè)。環(huán)保行業(yè)的投資驅(qū)動決定了其上限，但環(huán)保行業(yè)的不可或缺以及可持續(xù)經(jīng)營的特性又決定了其下限。穩(wěn)穩(wěn)的賺錢，較低的風(fēng)險(xiǎn)與較低的成長性，是環(huán)保行業(yè)整體的最終走向。

因此，這個(gè)產(chǎn)業(yè)依然值得從業(yè)者去堅(jiān)守，且必然將有更為優(yōu)秀的企業(yè)，在整體艱難的大勢下，通過卓越的戰(zhàn)略眼光、精準(zhǔn)的戰(zhàn)略舉措和強(qiáng)大的內(nèi)部管理，超越競爭對手，實(shí)現(xiàn)更好的發(fā)展。

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