一、我們對行業(yè)的理解

1.行業(yè)特點(diǎn)

水務(wù)行業(yè)呈現(xiàn)區(qū)域壟斷。水務(wù)行業(yè)受政府強(qiáng)力監(jiān)管，且易受區(qū)域管網(wǎng)等物理因素限制，行業(yè)準(zhǔn)入壁壘較高，有效地限制了競爭者數(shù)量。水務(wù)行業(yè)整體呈現(xiàn)以地方水務(wù)企業(yè)為主，且區(qū)域壟斷性突出；頭部水務(wù)企業(yè)利用資金和技術(shù)優(yōu)勢進(jìn)行跨區(qū)域擴(kuò)張，競爭有所加劇。

水務(wù)行業(yè)發(fā)展壓力較大。在國家開放公用事業(yè)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域、推動水務(wù)行業(yè)市場化、產(chǎn)業(yè)化的宏觀政策背景，以及外資、民間資本等各類資本競相進(jìn)入中國水務(wù)產(chǎn)業(yè)的市場背景下，本土城市水務(wù)企業(yè)面臨了巨大的生存和發(fā)展壓力。

水務(wù)行業(yè)資本化運(yùn)作成為趨勢。近幾年，有競爭優(yōu)勢的企業(yè)將會加快擴(kuò)張和發(fā)展，水務(wù)企業(yè)將向集團(tuán)化、規(guī)模化發(fā)展，水務(wù)企業(yè)產(chǎn)業(yè)一體化發(fā)展、跨區(qū)域并購、上市融資將成為趨勢。

水務(wù)行業(yè)呈現(xiàn)弱周期特性。受部分年度政策導(dǎo)向，行業(yè)發(fā)展略有波動。從目前所處階段來看，我國供水普及率較高，供水行業(yè)處于成熟期；近年來污水行業(yè)快速發(fā)展，地級市和縣城污水處理接近成熟期，但鄉(xiāng)鎮(zhèn)污水空間巨大，污水行業(yè)整體仍有較大成長空間。再生水規(guī)模較小，整體發(fā)展仍處于導(dǎo)入期。

水務(wù)行業(yè)依賴政府補(bǔ)助。受益于水務(wù)工程施工、水環(huán)境整治、污水處理業(yè)務(wù)的增加，水務(wù)企業(yè)收入和利潤總額均持續(xù)增長，但利潤總額對政府補(bǔ)助的依賴程度仍較髙。

城鎮(zhèn)化進(jìn)程推動用水人口持續(xù)增長，用水需求持續(xù)增長，城市生活用水成為需求端的主要來源。污水處理行業(yè)需求量增速高于同期用水需求增速，污水處理行業(yè)需求端發(fā)展較快，城市生活污水成為污水處理行業(yè)需求端的主要來源。污水排放量是衡量

2.行業(yè)趨勢

競爭格局變化：央企國企跨界進(jìn)軍，水務(wù)行業(yè)競爭加劇。傳統(tǒng)水務(wù)企業(yè)近年來總營收、凈利潤增速均呈下降趨勢，雖然流動性岀，増長趨勢。央企國企旳跨界進(jìn)軍，推動了水務(wù)行業(yè)的投資并購熱潮，加速了行業(yè)洗牌，使國資對水務(wù)產(chǎn)業(yè)的引領(lǐng)作用日趨顯現(xiàn)，以國資主導(dǎo)投資、民企專注技術(shù)與運(yùn)營的產(chǎn)業(yè)格局進(jìn)一步形成

業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)型：工程業(yè)務(wù)收縮，注重提質(zhì)增效運(yùn)營。隨著城市水處理市場的逐漸飽和，重建設(shè)輕運(yùn)營的時代即將轉(zhuǎn)向提質(zhì)增效與可持續(xù)運(yùn)營，排污管網(wǎng)運(yùn)維、污水收集率、污染物削減率、再生水利用等環(huán)節(jié)越來越受重視，在概念水廠的引領(lǐng)下，動灰色設(shè)施向綠色設(shè)施改造，逐步降低水處理的能耗、物耗和碳排放，推動水務(wù)行業(yè)綠色可持續(xù)發(fā)展。同時單體污水處理與黑臭水體治理類項

市場資源下沉：城市空間飽和，農(nóng)村市場接力。自“水十條”發(fā)布以后，我國水環(huán)境監(jiān)管，從以前的總量控制轉(zhuǎn)向質(zhì)量改善，政策口徑也從點(diǎn)污染源治理向面源治理轉(zhuǎn)變，效果導(dǎo)向更加明確。

運(yùn)維轉(zhuǎn)型升級：智慧水務(wù)迎來發(fā)展黃金期。我國管網(wǎng)漏損率高，水處理效能低下，運(yùn)營管理上存在以現(xiàn)有能量消滅潛在能量以藥物去除污染物等不可持續(xù)問題，且在技術(shù)調(diào)控、能量消耗、藥劑添加等方面有大水漫灌、粗放經(jīng)營現(xiàn)象，難以保障水處理單元高效精準(zhǔn)運(yùn)行，因此發(fā)展智慧水務(wù)勢在必行。

推動數(shù)字化：更多的公共事業(yè)在客服安排上轉(zhuǎn)向數(shù)字戰(zhàn)略來支持自助服務(wù)和多渠道委托服務(wù)。這幫助公司在，部署客服人員的同時減少成本，從而可以產(chǎn)生，影響，也可以提高客戶互動的質(zhì)量。數(shù)據(jù)通過提供設(shè)備聯(lián)網(wǎng)來幫助創(chuàng)建更有效的工作流程。例如，可以通過提高信息交流，給維修人員提供實時信息和工作狀態(tài)更新，以快速地提髙一次維修成功率和客戶滿意度。

智慧水表和供水設(shè)備作為“水務(wù)物聯(lián)網(wǎng)”的基礎(chǔ)載體和傳感器，是水務(wù)系統(tǒng)智能化改造的第一步，后續(xù)整個水務(wù)系統(tǒng)的智慧化都要依賴于作為傳感器的“智能水表”和“智慧供水設(shè)備”。

3.驅(qū)動因素

行業(yè)驅(qū)動因素一：國家政策對水質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)、管網(wǎng)漏損、智慧水務(wù)提出要求，飲水安全隱患，漏損率高等問題逐步解決。

行業(yè)驅(qū)動因素二：5G、物聯(lián)網(wǎng)、云計算等為智慧水務(wù)發(fā)展提供技術(shù)基礎(chǔ)， 5G、物聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)、3S（RS、GIS、GPS）、大數(shù)據(jù)等技術(shù)不斷革新，水務(wù)企業(yè)信息化水平不斷提高，同時積累了海量的數(shù)據(jù)資源。

行業(yè)驅(qū)動因素三：統(tǒng)建統(tǒng)管、城鎮(zhèn)供水一體化加速智慧水務(wù)平臺建設(shè)統(tǒng)建統(tǒng)管模式的推進(jìn)將加快規(guī)范二次供水的運(yùn)作，催生各地水司建立起二次供水管理系統(tǒng)。

行業(yè)驅(qū)動因素四：十四五期間，農(nóng)村飲用水提標(biāo)改造+智慧水廠項目進(jìn)入訂單爆發(fā)期我們預(yù)計十四五規(guī)劃會有針對農(nóng)村飲用水建設(shè)的政策落地，未來3-5年行業(yè)的新增需求將主要由農(nóng)村飲用水建設(shè)帶來。

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