一、并購總覽

上表將發(fā)生于2014年內(nèi)的環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購事件全景呈現(xiàn)。

其中，最新動態(tài)（4~5月）有：

東江環(huán)保：再下兩城

于4月25日公告，公司通過全資子公司深圳再生能源收購南昌新冠100%股權(quán)及合肥新冠100%股權(quán)。代價為人民幣9.66億元。標(biāo)的公司具有垃圾填埋氣收集專利技術(shù)。

湘鄂情：并購需謹(jǐn)慎

受政策影響，2013年巨虧5.6億元的湘鄂情自去年下半年即開始在新的領(lǐng)域?qū)で笮碌脑鲩L點以度過危機，前后醞釀數(shù)次收購，目標(biāo)鎖定在去年表現(xiàn)突出的環(huán)保、影視及互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)。但“病急”之下，也難免出現(xiàn)“投錯醫(yī)”的情況。近日，曾經(jīng)一時令人看不懂的對中昱環(huán)保的并購再次讓人跌了眼鏡。該并購案歷時近半年后土壤宣布終止，公司也未給出正式的放棄理由。終止之后，這樁并購案又給了人們一個疑問：之前付給被購方的5000萬元意向定金是否還能要的回來？

寶利瀝青：收購廿日而終

從事改性瀝青業(yè)務(wù)的寶利瀝青在月初宣布并購從事大氣污染治理的江蘇一同環(huán)保100%股權(quán)。交易價格尚未確定，該并購案即在月底終止，據(jù)稱原因是因為一同環(huán)保的評估價值與預(yù)案預(yù)估值存在差異。可參考的是，一同環(huán)保的預(yù)估值為3.25億元。

新環(huán)保能源：加碼家電再生

繼去年以1.1億元收購蘇北汽車家電再生利用55%股份之后。新環(huán)保能源近日公布，以2,774萬元人民幣收購安徽鑫港環(huán)�？萍嫉�95%股權(quán)。鑫港環(huán)科主營廢棄電器電子設(shè)備回收及拆解，家電處理量為每年60萬臺，目前尚未正式營運，計劃將以拆解電視機為主。

萬邦達(dá)：獲污水處理技術(shù)

5月10日，萬邦達(dá)發(fā)布對外投資公告，擬以人民幣2002萬元，增資晉緯環(huán)�？萍�(北京)有限公司，完成后萬邦達(dá)持股比例51%，可夠獨享CBR—R污水處理技術(shù)在大陸地區(qū)的使用權(quán)。

二、并購趨勢

a)趨勢分析

上圖呈現(xiàn)的是近年來環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購案月度變化的趨勢變化�？梢钥闯觯�2014年環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購案數(shù)量高于歷年同期。其中，今年一、三月數(shù)量較為突出，四月有所回落。從往年的趨勢可以看出，五月至九月將是一年中一段并購活躍期�？梢灶A(yù)測，今年環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購市場將在本月（五月）逐漸回暖。

b)類型分析（數(shù)據(jù)來源：江蘇省環(huán)保產(chǎn)業(yè)研究院并購數(shù)據(jù)庫2014年并購數(shù)據(jù)）

并購類型：以橫向擴張為主，縱向并購和多元并購相當(dāng)�？梢姯h(huán)保產(chǎn)業(yè)的并購主題依舊是同業(yè)整合和聚集。

并購方向：多元并購中，以非環(huán)保行業(yè)企業(yè)并購環(huán)保企業(yè)占主導(dǎo)，其余為環(huán)保領(lǐng)域內(nèi)部的跨行業(yè)并購及環(huán)保企業(yè)對非環(huán)保企業(yè)的并購�？梢姡h(huán)保企業(yè)較于傳統(tǒng)行業(yè)而言依然顯得較為弱勢。

領(lǐng)域細(xì)分：目前而言，環(huán)保企業(yè)為被購方的跨領(lǐng)域并購之中，對環(huán)保領(lǐng)域感興趣的非環(huán)保企業(yè)多為傳統(tǒng)行業(yè)，以化工為重，其于為房地產(chǎn)和餐飲業(yè)，以往年數(shù)據(jù)來看，某些制造業(yè)及能源行業(yè)也對環(huán)保青眼有加，其可能于日后出現(xiàn)于該部分之中。

c）金額分析

對今年并購案例進行統(tǒng)計，將并購金額和企業(yè)作排行可以發(fā)現(xiàn)，環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購市場最大的買家依然是國資背景的市政環(huán)保設(shè)施運營商。這一現(xiàn)象與前幾年無異。但值得慶幸的是，它們至少不是唯一的買家�？梢园l(fā)現(xiàn)，民企在并購市場上也是重要的買方主體。另外，2014年目前的單交易均價為3.71億元。根據(jù)江蘇省環(huán)保產(chǎn)業(yè)研究院的2013年并購盤點，去年的環(huán)保并購交易均價為4.8億元。通過對比可以得出這樣的結(jié)論，今年的并購案呈現(xiàn)“數(shù)量多，單價低”的態(tài)勢。我們認(rèn)為，出現(xiàn)該現(xiàn)象的原因在于：去年年底證券市場較為景氣。在一系列政策以及環(huán)境事件的推波助瀾下，環(huán)保板塊熱度較高。環(huán)保業(yè)內(nèi)外的質(zhì)優(yōu)企業(yè)都向外透露并購意向。從而導(dǎo)致并購標(biāo)的的出現(xiàn)溢價過高的現(xiàn)象，使并購單價提升。

而在今年，投資者和并購方在證券市場不夠景氣及環(huán)保企業(yè)年報公布后都逐漸趨于理性，標(biāo)的過高溢價的并購案鮮有出現(xiàn)，因此交易單價出現(xiàn)下降。

d)地域分析

眾所周知，作為一個新興產(chǎn)業(yè)，環(huán)保產(chǎn)業(yè)我國的地域分布并不均勻。環(huán)保企業(yè)在京、滬、蘇、浙較為集中，粵、閩、黑、湘、川等省份也有一定規(guī)模。而環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購的情況又如何呢？以下是2014年并購案例的地域分析。

可以看出，今年活躍在環(huán)保并購市場的并購方主要集中分布于京、滬、蘇、浙。以北京為最。而被收購企業(yè)的分布則比買方要廣泛。其中，浙江成為最大的被購標(biāo)的產(chǎn)地，京、蘇、徽、湘、粵次之�？梢钥闯�，經(jīng)濟發(fā)達(dá)、環(huán)保產(chǎn)業(yè)集中度高的省份在并購市場優(yōu)勢明顯。

若再進一步以買方的視角考量跨省并購及省內(nèi)并購的案例數(shù)量，可以發(fā)現(xiàn)（如表2所示），呈現(xiàn)較強省外并購傾向的省份是京、蘇、粵。此外，港、川等地也呈現(xiàn)外購傾向。而湘、豫、浙三地的并購買家更加青睞省內(nèi)市場。

三、并購預(yù)測

作為企業(yè)戰(zhàn)略的重要舉措，以及股價及投資者信心的強心劑，并購事件是業(yè)內(nèi)企業(yè)、研究機構(gòu)、投資者等最想把握的信息之一，尤其是對近一兩年的環(huán)保產(chǎn)業(yè)而言。事實上，在沒有內(nèi)幕消息的情況下，并購事件并非完全不可捉摸。企業(yè)在并購的戰(zhàn)略籌劃階段往往會有意無意對其意愿有所透露，而通過外部條件如競爭對手的動作、政策的作用等因素的分析，也或可見些許端倪。

本部分即為讀者將環(huán)保產(chǎn)業(yè)相關(guān)的預(yù)計潛在并購買家和賣家一一呈現(xiàn)，并且給出其主要看點、并購發(fā)生概率、以及時間可能發(fā)生的期限。以期使讀者對環(huán)保并購市場有前瞻性的把握。

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