2021年7月16日，全國碳排放交易統(tǒng)一市場正式上線；7月24日，中國證監(jiān)會(huì)市場監(jiān)管二部主任王建平在全球財(cái)富管理論壇上透露，相關(guān)期貨交易所也在積極開展碳期貨的研發(fā)工作，擬在條件成熟時(shí)研究推出碳排放相關(guān)的期貨品種。上述事件意味著在不久的將來，全球最大的碳排放交易市場將登場，這將具有劃時(shí)代的意義！一方面有助于中國實(shí)現(xiàn)“2030年碳達(dá)峰，2060年碳中和”的目標(biāo)；另一方面有助于全球碳交易市場的發(fā)展和完善。

截止8月3日，全國碳排放交易市場CEA總成交量為603.8964萬噸，總成交金額為3.041億元，成交均價(jià)為53.68元/噸。近三周成交量趨勢偏均衡，成交價(jià)格先漲后跌。后市如何演繹？我們希望從全球碳排放權(quán)交易市場發(fā)展進(jìn)程中尋找可以借鑒的規(guī)律。開篇以介紹碳排放權(quán)交易機(jī)制說起。

碳排放交易的定義

碳交易是基于《京都議定書》而生的，它直接將碳排放權(quán)定義為一種商品，在不同的機(jī)制下用不同的單位來記錄可以交易的量，是為了促進(jìn)全球溫室氣體減排，實(shí)現(xiàn)減排目標(biāo)而采用的市場機(jī)制。在6種被要求減排的溫室氣體中，二氧化碳為最大宗，所以這種交易以每噸二氧化碳當(dāng)量（tCO2e）為計(jì)算單位，通稱為“碳交易”，其交易市場稱為碳市場。

從理論上講，碳市場是要尋求以最小的成本實(shí)現(xiàn)既定的減排目標(biāo)，當(dāng)具有減排義務(wù)的一方的碳排放量超過被分配的排放配額時(shí)，他可以選擇增加配額，也可以選擇增加減排量，這兩種方式都可以讓排放量控制在減排目標(biāo)以內(nèi)，增加配額可以尋找有剩余配額的一方，增加減排量可以通過項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)。

碳排放交易的機(jī)制

1.交易的基本單位

在《京都議定書》中，各國的排放數(shù)額是以“凈排放量”，即土地利用、土地利用變化及森林(Land use, land use change andforestry，LULUCF)所吸收的二氧化碳當(dāng)量加引用碳匯從實(shí)際排放量中扣除后的余額來計(jì)算，并據(jù)此分配碳排放配額。

關(guān)于排放指標(biāo)的考核需要了解以下6個(gè)關(guān)于碳交易的基本單位：

2.基本單位的實(shí)際運(yùn)用

圖1中灰色圈圈代表根據(jù)《京都議定書》計(jì)算出的碳排放配額，這是一個(gè)總量值，而其他6個(gè)小圈圈則代表實(shí)現(xiàn)減排目標(biāo)過程中可用于交易的6個(gè)基本單位，由它們計(jì)算出的匯總值將與實(shí)際排放的CO2量進(jìn)行對比，理論上存在三種關(guān)系，即大于、等于或小于，當(dāng)匯總值大于排放值時(shí)，表示完成減排目標(biāo)，當(dāng)兩者相等時(shí)，表示正好完成目標(biāo)，當(dāng)匯總值小于排放值時(shí)，表示未完成減排目標(biāo)；同時(shí)匯總值和碳排放配額也可以進(jìn)行比較，當(dāng)匯總值小于碳排放配額時(shí)，多余的碳排放配額可結(jié)轉(zhuǎn)至第二承諾期或其他被認(rèn)可的履約期，但前提是約定第二承諾期的《多哈修正案》生效變成有約束力的法律條款，這部分結(jié)轉(zhuǎn)值才有用武之地。

對于6個(gè)基本單位的實(shí)際運(yùn)用，筆者將根據(jù)聯(lián)合國氣候變化框架公約和京都議定書的秘書處提交的《歐盟對《京都議定書》第一承諾期的最終匯編和會(huì)計(jì)報(bào)告》進(jìn)行數(shù)據(jù)引用并驗(yàn)證。

如圖表所示，6個(gè)基本單位的匯總量大于第一承諾期的溫室氣體總排放量，也就意味著碳排放量還有空間，兩者的差值為21255673，同時(shí)小于根據(jù)《京都議定書》確定的分配量，意味著歐盟未使用完配額，兩者的差值為777862741，這表明歐盟成功完成了第一承諾期的減排目標(biāo)。
3.交易機(jī)制

《京都議定書》的重大貢獻(xiàn)之一便是創(chuàng)新化地提出了三大靈活的市場機(jī)制：

國際排放交易機(jī)制（International Emission Trade，IET）即在規(guī)定的時(shí)限內(nèi)，一個(gè)國家將其超額完成的減排義務(wù)指標(biāo)，以貿(mào)易方式直接轉(zhuǎn)讓給另外一個(gè)未能完成減排義務(wù)的國家，碳排放權(quán)的價(jià)值在這種交易中得到體現(xiàn)；

聯(lián)合履約機(jī)制（Joint Implementation，JI）即發(fā)達(dá)國家之間通過項(xiàng)目合作，轉(zhuǎn)讓其實(shí)現(xiàn)的減排單位（ERU）；

清潔發(fā)展機(jī)制（Clean Development Mechanism，CDM）即發(fā)達(dá)國家通過提供資金支持和技術(shù)幫助等形式，與發(fā)展中國家開展清潔項(xiàng)目合作，換取投資項(xiàng)目所產(chǎn)生的部分或全部減排額度。

在第一承諾期內(nèi)，以上機(jī)制對于發(fā)達(dá)國家而言具有強(qiáng)制性的法律約束，而發(fā)展中國家仍以實(shí)現(xiàn)持續(xù)經(jīng)濟(jì)增長和消除貧困為正當(dāng)優(yōu)先需要，在2012年之前不需要承擔(dān)減排義務(wù)，同時(shí)發(fā)達(dá)國家需提供資金和技術(shù)支持以協(xié)助發(fā)展中國家減排。介于此，在《京都議定書》之外，適用于不受強(qiáng)制減排任務(wù)國家的自愿減排機(jī)制（Voluntary Emission Reduction，VER）應(yīng)運(yùn)而生，即個(gè)人或企業(yè)在沒有受到外部壓力的情況下，為中和自己生活或生產(chǎn)經(jīng)營過程中產(chǎn)生的碳排放而主動(dòng)從自愿減排市場購買碳減排指標(biāo)的機(jī)制。

這4種機(jī)制是目前絕大多數(shù)國家/地區(qū)建立碳排放交易體系的基礎(chǔ)，無論是強(qiáng)制減排交易機(jī)制還是自愿減排交易機(jī)制都是解決氣候變化問題的有效市場手段，是人類為了可持續(xù)發(fā)展而研究出的低成本高效率減排方法。

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