近期，環(huán)保上市公司高頻公布2017年第一季度財(cái)報(bào)。在本報(bào)記者統(tǒng)計(jì)的30家上市環(huán)保公司中，盈利增長(zhǎng)企業(yè)占多數(shù)。但綜合分析不難發(fā)現(xiàn)，污水處理板塊業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)強(qiáng)勁，固廢處理與環(huán)境監(jiān)測(cè)市場(chǎng)景氣度上升，而大氣污染治理板塊兩極分化較為明顯。  

水處理行業(yè)增長(zhǎng)強(qiáng)勁  

需警惕PPP項(xiàng)目多重風(fēng)險(xiǎn)  

水處理行業(yè)正風(fēng)光無限。在記者統(tǒng)計(jì)的十家以水處理為主業(yè)的上市環(huán)保公司中，業(yè)績(jī)?nèi)�增長(zhǎng)。其中，博天環(huán)境一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.19億元，同比增長(zhǎng)80.9%，凈利潤(rùn)為2535.1萬元，與去年同期相比增長(zhǎng)1485.45%；碧水源一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.19億元，同比增長(zhǎng)77.52%，凈利潤(rùn)為2.3億元，同比增長(zhǎng)554.33%；巴安水務(wù)一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.99億元，同比增長(zhǎng)52.59%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2357.77萬元，同比增長(zhǎng)67.22%。而博世科增長(zhǎng)更為迅速，超過了100%。根據(jù)博世科公布的一季度財(cái)報(bào)，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為2.16億元，同比增長(zhǎng)111.21%，凈利潤(rùn)為1633.73萬元，同比增長(zhǎng)276.98%。  

水處理行業(yè)發(fā)展迅猛，得益于PPP模式興起。財(cái)政部PPP中心公布數(shù)據(jù)顯示，截至3月末，全國(guó)入庫PPP項(xiàng)目合計(jì)12287個(gè)，投資額14.6萬億元，比上月末凈增項(xiàng)目503個(gè)、投資額6114億元；比2016年末凈增項(xiàng)目1027個(gè)、投資額10686億元；比去年同期凈增項(xiàng)目4566個(gè)、投資額57880億元。而在PPP項(xiàng)目庫中，生態(tài)環(huán)境和環(huán)境保護(hù)項(xiàng)目長(zhǎng)期占據(jù)榜單前三名。其中，污水處理則占據(jù)環(huán)保板塊的前三名。  

例如，在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快的上市公司中，碧水源、博天環(huán)境等公司均是業(yè)內(nèi)知名的PPP“大拿”。大禹節(jié)水也在財(cái)報(bào)中表示，該公司緊抓國(guó)家PPP政策機(jī)遇，與多地政府對(duì)接業(yè)務(wù)，加大PPP業(yè)務(wù)的開拓力度。根據(jù)財(cái)報(bào)，該公司一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.94億元，同比增長(zhǎng)23.85%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2297.35萬元，同比增長(zhǎng)90.28%。  

不過，隨著PPP項(xiàng)目的增多，其帶來的風(fēng)險(xiǎn)也逐漸引起重視。4月25日，環(huán)能科技發(fā)布的一季度財(cái)報(bào)顯示，該公司1~3月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9631.31萬元，同比增長(zhǎng)32.24%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-64.59萬元，同比下降110.54%。該公司在隨后的重大風(fēng)險(xiǎn)提示中提到，PPP市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，給公司帶來了巨大的商業(yè)機(jī)會(huì)，但同時(shí)由于PPP項(xiàng)目體量大、周期長(zhǎng)的特點(diǎn)，對(duì)企業(yè)的技術(shù)研發(fā)、工程設(shè)計(jì)施工、投融資、運(yùn)營(yíng)管理等能力提出了更高要求。隨著公司PPP業(yè)務(wù)的開展，可能出現(xiàn)政策風(fēng)險(xiǎn)、合同風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)、建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)等。因此，環(huán)保企業(yè)應(yīng)強(qiáng)化對(duì)PPP項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別評(píng)估，完善PPP項(xiàng)目的事前甄別和實(shí)施過程控制。  

環(huán)境監(jiān)測(cè)市場(chǎng)漸次崛起  

行業(yè)并購為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來正向貢獻(xiàn)  

進(jìn)入2017年，環(huán)境監(jiān)測(cè)市場(chǎng)就迎來多重利好。  

一方面，今年是《大氣污染防治行動(dòng)計(jì)劃》(以下簡(jiǎn)稱“大氣十條”）的收官之年。臨近大考，全國(guó)各地大氣污染防治行動(dòng)再度升級(jí)，京津冀地區(qū)尤甚。另一方面，全國(guó)范圍內(nèi)刮起環(huán)保督查風(fēng)暴。2月15日~3月15日，環(huán)保部部長(zhǎng)陳吉寧及4位副部長(zhǎng)親自帶隊(duì)，組織對(duì)北京、天津、河北、山西、河南等重點(diǎn)地區(qū)開展第一季度空氣質(zhì)量專項(xiàng)督查。4月21日，環(huán)保部派出7個(gè)巡查組對(duì)京津冀及周邊“2+26”城市大氣環(huán)境強(qiáng)化督察。與此同時(shí)，第三批中央環(huán)境保護(hù)督察組陸續(xù)進(jìn)駐天津、山西、遼寧、安徽、  

福建、湖南、貴州，對(duì)7個(gè)�。ㄊ校╅_展環(huán)境保護(hù)督察。此外，經(jīng)過前幾年的布局，環(huán)境監(jiān)測(cè)市場(chǎng)完成初步洗牌，市場(chǎng)格局初定，環(huán)境監(jiān)測(cè)技術(shù)和運(yùn)維服務(wù)方向明晰。  

2016年，環(huán)境監(jiān)測(cè)市場(chǎng)的熱度就已釋放，這一態(tài)勢(shì)將在今年得以延續(xù)升級(jí)。  

今年一季度，行業(yè)佼佼者聚光科技和先河環(huán)保均業(yè)績(jī)驕人。根據(jù)這兩家公司發(fā)布的一季度業(yè)績(jī)報(bào)告，聚光科技1~3月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.59億元，同比增長(zhǎng)34.36%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1485.76萬元，同比增長(zhǎng)47.5%。先河環(huán)保則實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)雙漲，增速分別達(dá)到27.72%和37.13%。  

分析報(bào)表不難發(fā)現(xiàn)，行業(yè)并購為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來正向貢獻(xiàn)。例如，聚光科技在2016年5月和2017年2月，分別完成對(duì)上海安譜的兩次股權(quán)轉(zhuǎn)讓和增資收購，目前其對(duì)上海安譜的持股比例提升至55.58%。并購提升了聚光科技的主業(yè)營(yíng)收。據(jù)了解，該公司2016上半年實(shí)驗(yàn)室分析儀器板塊實(shí)現(xiàn)收入1.45億元，同比大幅上升40.35%。  

先河環(huán)保通過收購科迪隆和先得環(huán)保，也實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收增長(zhǎng)。不過，現(xiàn)階段環(huán)境監(jiān)測(cè)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力仍然表現(xiàn)在科技研發(fā)和服務(wù)運(yùn)維上。正如先河環(huán)保在業(yè)績(jī)說明中所提到的，此番業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)還是主要來自于內(nèi)生驅(qū)動(dòng)———傳感器和網(wǎng)格化系統(tǒng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。據(jù)悉，目前先河環(huán)保銷售額最多、業(yè)績(jī)支撐最大的產(chǎn)品是傳感器；而其首創(chuàng)的網(wǎng)格化精準(zhǔn)監(jiān)控系統(tǒng)受到了市場(chǎng)熱捧，目前已在27個(gè)市、縣區(qū)覆蓋站點(diǎn)3286個(gè)。  

大氣污染治理行業(yè)業(yè)績(jī)現(xiàn)分化  

轉(zhuǎn)型之路考驗(yàn)企業(yè)智慧  

與水處理、環(huán)境監(jiān)測(cè)等領(lǐng)域近乎全線上漲相比，大氣污染治理領(lǐng)域出現(xiàn)了兩極分化。  

在記者的統(tǒng)計(jì)中，大氣污染治理龍頭企業(yè)龍凈環(huán)保1~3月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.43億元，同比增長(zhǎng)0.25%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8408.87萬元，同比增長(zhǎng)9.92%。  

清新環(huán)境、永清環(huán)保和中電環(huán)保也位列增長(zhǎng)陣營(yíng)。根據(jù)財(cái)報(bào)，清新環(huán)境第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.72億元，同比增長(zhǎng)115.64%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.95億元，同比增長(zhǎng)11.6%；永清環(huán)保一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.28億元，同比增長(zhǎng)79.44%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.16億元，同比增長(zhǎng)127.32%。中電環(huán)保1~3月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.36億元，同比增長(zhǎng)21.49%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1218.34萬元，同比增長(zhǎng)5.23%。與之相反，遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保等多家企業(yè)則發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)減報(bào)告。4月28日，遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保發(fā)布報(bào)告顯示，該公司1~3月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.36億元，同比下降19.53%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2254.44萬元，同比下降63.2%。  

通過財(cái)報(bào)可以看出，大氣污染治理領(lǐng)域增速明顯放緩。一方面，大氣污染治理的需求最先釋放，經(jīng)過將近十年的發(fā)展，空間縮�。涣硪环矫�，大氣污染治理的標(biāo)桿——電力行業(yè)的粉塵治理已較為成熟，高峰期已過，市場(chǎng)需求萎縮。遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保就表示，一季度營(yíng)收下降的主要原因就是由于火電環(huán)保工程業(yè)務(wù)市場(chǎng)萎縮，火力發(fā)電企業(yè)利用小時(shí)數(shù)持續(xù)低迷以及公司除塵設(shè)備及脫硝催化劑售價(jià)下滑等共同影響所致。  

其實(shí)，受國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)不景氣、上游行業(yè)出現(xiàn)波動(dòng)以及環(huán)保產(chǎn)業(yè)進(jìn)入洗牌期、行業(yè)毛利率下降、回款風(fēng)險(xiǎn)大等因素影響，2016年多個(gè)大氣污染治理的環(huán)保企業(yè)就被曝出經(jīng)營(yíng)困難，出現(xiàn)了新中環(huán)保申請(qǐng)破產(chǎn)，科林、東江、科行等一批環(huán)保企業(yè)變賣股權(quán)等事件。  

種種跡象表明，大氣污染治理行業(yè)即將進(jìn)入一段寒冬期，企業(yè)的發(fā)展也面臨著諸多變數(shù)。如何“存糧備冬”？轉(zhuǎn)型路在何方？將考驗(yàn)著企業(yè)決策者的智慧。

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