平安觀點:

國Ⅳ階段需升級燃油噴射系統(tǒng),燃油噴射系統(tǒng)市場規(guī)模將增長86%以上。無論是采取SCR路線,還是EGR路線,國Ⅳ階段均需要升級燃油噴射系統(tǒng)。目前在重中輕型柴油機(jī)上廣泛使用的直列式燃油泵(我們估計目前重型柴油機(jī)中采用直列泵的比例約為70%左右)能夠產(chǎn)生的燃油噴射壓力(1200bar)遠(yuǎn)低于國Ⅳ柴油機(jī)要求的燃油噴射壓力(最低1600bar),因此需要升級成高壓共軌、單體泵或泵噴嘴等電控高壓燃油噴射系統(tǒng)。我們預(yù)計國Ⅳ階段燃油噴射系統(tǒng)市場規(guī)模有望增長86%以上。

國Ⅳ階段重型柴油車將主要采用高壓共軌燃油噴射系統(tǒng)+SCR尾氣后處理。由于高壓共軌系統(tǒng)能夠提供較高的燃油噴射壓力,以及能夠精確控制燃油的噴射時間和量,產(chǎn)業(yè)鏈配套完備,目前已上工信部公告的滿足國Ⅳ排放標(biāo)準(zhǔn)的重型柴油機(jī)絕大部分使用高壓共軌燃油噴射系統(tǒng)。我們預(yù)計國Ⅳ階段至少有60%的重型柴油機(jī)使用高壓共軌系統(tǒng)。

SCR尾氣處理技術(shù)路線具有發(fā)動機(jī)改動少,燃油經(jīng)濟(jì)性以及能夠順利升級到國Ⅴ排放標(biāo)準(zhǔn),是重型柴油機(jī)實現(xiàn)國Ⅳ排放最經(jīng)濟(jì)可行的方案,也是目前絕大多數(shù)重型發(fā)動機(jī)產(chǎn)品采用的尾氣后處理方案。我們預(yù)計國Ⅳ階段重型車SCR尾氣后處理系統(tǒng)市場規(guī)模有望達(dá)到120億元以上(約相當(dāng)于國Ⅲ階段重型車燃油噴射系統(tǒng)市場規(guī)模。國Ⅲ階段無尾氣處理系統(tǒng),尾氣后處理系統(tǒng)是完全新增的需求)。

國Ⅳ階段輕型柴油車尾氣處理以EGR+DOC/POC為主,但采用何種燃油噴射系統(tǒng)尚不明確。目前除福田康明斯推出的國Ⅳ階段輕型柴油機(jī)使用SCR尾氣處理系統(tǒng)之外,慶鈴、福田、全柴、江鈴、東風(fēng)康明斯、天津雷沃動力、大柴等廠商的產(chǎn)品大多使用的是EGR+DOC/POC路線。若發(fā)動機(jī)機(jī)內(nèi)凈化程度較高,使用EGR+DOC即可;若發(fā)動機(jī)機(jī)內(nèi)凈化程度較低,需要使用EGR+POC或EGR+DOC+POC。我們預(yù)計國Ⅳ階段DOC/POC市場規(guī)模有望達(dá)到20億元左右。

雖然目前已公告的國Ⅳ輕型柴油機(jī)基本為采用高壓共軌燃油噴射系統(tǒng),但考慮到輕型商用車單價相對較低、高壓共軌系統(tǒng)價格較高,預(yù)計輕型柴油車高壓共軌系統(tǒng)配置率可能會低于重型柴油車,輕型柴油車或采用單體泵、威孚WAPS系統(tǒng)、電控VE分配泵等較為經(jīng)濟(jì)的燃油噴射系統(tǒng)。我們預(yù)計輕型柴油車燃油噴射系統(tǒng)市場規(guī)模增長56%以上,若輕型車高壓共軌配置率與重型車一致,其市場規(guī)模將增長一倍以上,輕型車燃油噴射系統(tǒng)市場需求有超預(yù)期的可能。

威孚和博世共同分享國Ⅳ帶來的市場擴(kuò)容。柴油車國Ⅳ排放標(biāo)準(zhǔn)的實施,不但將使燃油噴射系統(tǒng)市場規(guī)模擴(kuò)大,還將新增規(guī)模巨大的尾氣后處理市場,我們預(yù)計國Ⅳ階段燃油噴射系統(tǒng)和尾氣后處理市場規(guī)模之和是國Ⅲ階段僅有的燃油噴射系統(tǒng)市場規(guī)模的3倍,巨大的市場需求給威孚和博世帶來巨大發(fā)展機(jī)遇。在國Ⅳ階段燃油噴射系統(tǒng)市場,威孚的WAPS系統(tǒng)、威孚金寧的電控VE分配泵將與博世汽柴一起分享,其中威孚還為博世汽柴提供共軌系統(tǒng)高壓泵、以及共軌管和噴油器的粗加工服務(wù)來分享高壓共軌系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈價值。在國Ⅳ階段尾氣處理系統(tǒng)市場,威孚力達(dá)將會是DOC/POC及SCR尾氣后處理系統(tǒng)的市場領(lǐng)導(dǎo)者,同時博世汽柴也為威孚力達(dá)提供尾氣后處理系統(tǒng)核心零部件,博世汽柴也將分享尾氣后處理系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈價值。

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