何為固廢平臺論?固廢產(chǎn)業(yè)平臺入口即清運環(huán)節(jié)、內(nèi)容即后端處理環(huán)節(jié)，處理環(huán)節(jié)涉及的垃圾發(fā)電、餐廚處理、危廢處理等都可以歸為內(nèi)容;固廢行業(yè)大平臺目前呈現(xiàn)的狀態(tài)是內(nèi)容逐漸放開，而入口仍政府把控，大多數(shù)企業(yè)仍只是內(nèi)容提供商。

展望新一輪投資機會-平臺型企業(yè)將勝出：

垃圾發(fā)電-景氣度高，進入集中度提升的中后期：隨著政策、污染治理技術(shù)和群體事件嚴重這三點制約因素的緩解，行業(yè)進入快速發(fā)展期，訂單于12年下半年以來進入集中釋放期，行業(yè)集中度也快速提升。

1) 截至13年末，預計全國垃圾焚燒廠總處理能力25萬噸/日以上(含框架協(xié)議項目);其中投運焚燒能力15.4萬噸/日，雖然目前從訂單規(guī)�？匆呀咏咭�(guī)劃目標，但考慮中西部等縣域地區(qū)仍有較多空白點以及大量存量項目的擴建需求，行業(yè)仍有較大發(fā)展空間。

2) 截至13年末，大企業(yè)擁有垃圾焚燒廠約150座，總焚燒能力20萬噸/日(含框架協(xié)議);其中投運座數(shù)約90座，投運能力7.8萬噸/日，數(shù)量市場占有率40%左右，能力市場占有率超過50%。

土壤修復-潛在空間雖大，但治理標準和商業(yè)模式尚不完善：雖然行業(yè)潛在空間大，但由于缺乏明確的治理標準，導致無法衡量治理具體效果，修復工作無法規(guī)范化，以及資金問題的制約，使污染土壤的修復治理工作進展緩慢，仍待進一步規(guī)劃和解決。

危廢處理-發(fā)展進入快車道，集中度將逐步提升：我國工業(yè)危廢處置缺口大，其中缺口主要在無害化;隨著兩高司法解釋的頒布，對危廢處置的環(huán)保監(jiān)管和執(zhí)法力度均顯著加嚴，行業(yè)發(fā)展進入快成道;目前危廢行業(yè)還較為分散，考慮危廢行業(yè)本身的商業(yè)模式(資金壁壘高、技術(shù)壁壘高、政策要求加嚴)，我們認為集中度提升將成為行業(yè)發(fā)展的趨勢，而目前正處于集中度提升的初期�？紤]危廢處置區(qū)域性較強的特征，兼并收購將成為龍頭企業(yè)進行區(qū)域整合、提高市占率的主要手段。

所處內(nèi)容的景氣周期決定了投資周期，平臺型企業(yè)具備穿越周期的潛力：單一內(nèi)容提供商，受到內(nèi)容所處的行業(yè)景氣周期影響，而內(nèi)容屬性的不同決定了這些內(nèi)容商所處行業(yè)周期的長短，其業(yè)績更多是隨政策和訂單脈沖式增長;平臺型企業(yè)具備提供整體解決方案，對各內(nèi)容進行整合的能力，重點立足行業(yè)空間大、景氣成長內(nèi)容，兼顧布局潛力內(nèi)容，后續(xù)伴隨其它固廢領(lǐng)域景氣成長周期的到來，再做重點發(fā)力;因而平臺型企業(yè)具備在不同行業(yè)景氣周期都能夠持續(xù)成長的能力，而非曇花一現(xiàn)。

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