華光股份:積極向專業(yè)環(huán)保裝備制造商轉型
來源：廣州證券 閱讀：1333 更新時間：2013-01-17 13:30有別于市場的觀點:公司背靠蘇南大型環(huán)保集團,集團資源充沛豐富,“美麗中國”、“新型城鎮(zhèn)化”將環(huán)保產業(yè)推至前所未有的高度,公司已經從傳統(tǒng)鍋爐制造業(yè)向專業(yè)環(huán)保、清潔能源裝備制造等全面轉型。公司垃圾焚燒鍋爐、燃氣輪機余熱鍋爐、煙氣脫硝工程及催化劑生產業(yè)務充分受益環(huán)保、清潔能源產業(yè)未來高速成長的大好時機。
垃圾焚燒鍋爐領先供應商,最先受益垃圾焚燒處理市場爆發(fā)。焚燒處理是在“減量化、資源化、無害化”原則下生活垃圾處理的最佳選擇。根據規(guī)劃,到2015年我國垃圾焚燒處理能力將達到30.7萬噸/日,“十二五”年復合增速達28%,設備制造商將最先受益,焚燒爐市場容量約90億元。公司垃圾焚燒鍋爐具備爐排爐+循環(huán)流化床雙重技術,市場份額約30%,“十二五”年均訂單有望達5億元,成為公司業(yè)績增長一大引擎。
燃氣輪機余熱鍋爐市場地位顯著提升。燃氣輪機余熱鍋爐“十二五”年均市場容量達30億元,公司目前形成9F 級立式、臥式余熱鍋爐兩大系列,自11年下半年以來共獲取11臺新增訂單,市場地位顯著提升。
脫硝市場全面啟動,成為業(yè)績增長拉動力。今年1月初,發(fā)改委下發(fā)通知將脫硝電價試點范圍擴大至全國,標準確定為8厘/每千瓦時。補貼標準雖略低于預期,但無礙脫硝市場全面啟動。根據新的《火電廠大氣污染物排放標準》,現役火電機組需在2014年7月前完成脫硝改造,2013年將是脫硝改造高峰。公司下屬華光環(huán)保公司主營電站脫硝工程及催化劑生產,去年上半年已全面投產,12年訂單預計超2億,今年將繼續(xù)突破。
盈利預測與估值。我們預計公司12-14年EPS分別為0.40、0.47、0.54元,對應PE為25、22、19倍。首次覆蓋,給予“謹慎推薦”評級。
風險提示:宏觀經濟下滑風險、環(huán)保業(yè)務進展低于預期風險。
