桑德環(huán)境：競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯 給予增持評(píng)級(jí)
來(lái)源：騰訊財(cái)經(jīng) 閱讀：1643 更新時(shí)間：2012-02-16 15:48桑德環(huán)境主要從事市政給水及污水處理項(xiàng)目投資運(yùn)營(yíng)、垃圾處理及回收利用相關(guān)配套設(shè)施設(shè)計(jì)和建設(shè)等。其中，市政施工占主營(yíng)收入的65.67%，環(huán)保設(shè)備安裝及咨詢(xún)收入占16.87%。公司是我國(guó)固廢行業(yè)龍頭，是A股唯一的固廢工程建設(shè)領(lǐng)域的上市公司，同時(shí)也是環(huán)保行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)。今日投資《在線分析師》顯示：公司2011-2013年綜合每股盈利預(yù)測(cè)值分別為0.70元、1.00元、1.37元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為34倍、24倍、17倍；當(dāng)前共有16位分析師跟蹤，其中建議“強(qiáng)烈買(mǎi)入”、“買(mǎi)入”的分別為9人、7人，綜合評(píng)級(jí)系數(shù)1.44。
前三季度，公司營(yíng)業(yè)收入10.25億元，同比增長(zhǎng)59.85%；業(yè)務(wù)毛利率為36.89%，較上年同期上升1.16個(gè)百分點(diǎn)。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)方面，由于報(bào)告期內(nèi)公司前期部分設(shè)備系統(tǒng)集成合同進(jìn)入結(jié)算期，同時(shí)咸寧設(shè)備生產(chǎn)基地達(dá)產(chǎn)，造成營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)。咸寧基地達(dá)產(chǎn)將新增堆肥處理設(shè)備、焚燒設(shè)備和干化設(shè)備產(chǎn)能35000噸/年，基本可以滿足公司現(xiàn)階段集成業(yè)務(wù)的發(fā)展需要。天相投顧表示，設(shè)備自給率提升標(biāo)志著公司集設(shè)計(jì)、咨詢(xún)、工程總包、設(shè)備制造、系統(tǒng)集成和安裝調(diào)試服務(wù)的完整產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展模式已經(jīng)基本確立，即使市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司依然可以憑借完整產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)率。
愛(ài)建證券表示，公司目前已經(jīng)在垃圾綜合處理、垃圾發(fā)電及靜脈產(chǎn)業(yè)與城市礦山領(lǐng)域市場(chǎng)拓展方面打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)；與此同時(shí)，公司還在餐廚垃圾處理、污泥處理及廢舊物資資源綜合利用等固廢細(xì)分市場(chǎng)加大了市場(chǎng)拓展力度和技術(shù)儲(chǔ)備；此外，本年度11月公司收購(gòu)咸寧市興源物資再生利用有限公司80%的股權(quán)，從而拓展了再生資源利用領(lǐng)域業(yè)務(wù)，增強(qiáng)公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。在生物質(zhì)發(fā)電領(lǐng)域公司也進(jìn)行了技術(shù)和人才儲(chǔ)備，未來(lái)公司將參與建設(shè)生物質(zhì)發(fā)電電廠，以及相關(guān)電廠的設(shè)備供應(yīng)，為未來(lái)拓寬業(yè)務(wù)空間提前鋪路。
公司立足于完整的“設(shè)計(jì)—設(shè)備制造—工程實(shí)施”產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，正在充分分享固廢產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)遇。公司從去年開(kāi)始簽訂靜脈園、重慶南川BOT等大項(xiàng)目后，今年又與湖北襄陽(yáng)老河口市、山東臨朐縣人民政府簽訂合作框架協(xié)議或重大合同，在手訂單充足，固廢業(yè)務(wù)持續(xù)開(kāi)拓，未來(lái)業(yè)績(jī)將陸續(xù)釋放。
天相投顧預(yù)計(jì)公司2011-2013年的每股收益分別為0.77元、1.19元、1.59元，維持公司“增持”的投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)因素：公司處理設(shè)施建設(shè)速度低于預(yù)期；公司處理設(shè)施利用率低于預(yù)期。
