桑德環(huán)境：十二五垃圾處理政策最大受益者
來(lái)源：桑德集團(tuán) 閱讀：1481 更新時(shí)間：2011-05-03 08:43事件描述
桑德環(huán)境（000826）公布了2011年一季報(bào)，主要內(nèi)容如下：
2011年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26274.27萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)72.15%；營(yíng)業(yè)成本16543.62萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)79.26%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)5555.47萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)46.73%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4865.78萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)45.50%，每股收益0.115元。銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為269.91萬(wàn)元、2354.98萬(wàn)元和1225.91萬(wàn)元，分別同比增長(zhǎng)2.82%、180.69%和25.92%。
事件評(píng)論
第一，收入勁增72.15%，固廢業(yè)務(wù)大放光彩
2011年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26274.27萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)72.15%；營(yíng)業(yè)成本16543.62萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)79.26%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4865.78萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)45.50%，每股收益0.115元。銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為269.91萬(wàn)元、2354.98萬(wàn)元和1225.91萬(wàn)元，分別同比增長(zhǎng)2.82%、180.69%和25.92%。主要原因是：
公司固廢業(yè)務(wù)相關(guān)工程及設(shè)備集成收入增加、部分水務(wù)公司轉(zhuǎn)固運(yùn)營(yíng)，業(yè)務(wù)收入增加，致營(yíng)業(yè)收入大增72.15%，相應(yīng)營(yíng)業(yè)成本大增79.26%；
業(yè)務(wù)相關(guān)費(fèi)用增加及股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用增加，致管理費(fèi)用增長(zhǎng)180.69%；公司固廢類業(yè)務(wù)增加，致預(yù)付款項(xiàng)較期初數(shù)增長(zhǎng)217.65%；
公司固廢類業(yè)務(wù)收入增加回款及時(shí)，致銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金較上年同期增長(zhǎng)304.48%。
第二、政策明朗，公司成為最大的垃圾處理受惠者
固廢基地使公司在設(shè)備提供上不受制于人
公司于2008年7月進(jìn)行再融資建設(shè)湖北咸寧固廢設(shè)備基地，將公司業(yè)務(wù)延伸至上游制造業(yè)。該項(xiàng)目計(jì)劃總投資45680萬(wàn)元，項(xiàng)目投資回收期（所得稅前）為5.85年。目前該設(shè)備基地已經(jīng)進(jìn)入最后生產(chǎn)設(shè)備安裝階段，投產(chǎn)后成為公司的未來(lái)業(yè)績(jī)的又一個(gè)推動(dòng)力。由于此項(xiàng)目去年11月開始投產(chǎn)，因此沒有對(duì)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)實(shí)質(zhì)上的影響，我們預(yù)期該項(xiàng)目3年時(shí)間將勻速釋放5-6億元，今年是業(yè)績(jī)釋放的第一年，我們認(rèn)為公司業(yè)績(jī)也會(huì)因固廢基地的逐步步入正軌而提升。
布局西南，為公司固廢項(xiàng)目區(qū)域性提供示范效應(yīng)
目前公司正在執(zhí)行的訂單有3個(gè)，其中大慶大部分收入已經(jīng)確認(rèn)。西安的項(xiàng)目，現(xiàn)在公司在積極爭(zhēng)取中，項(xiàng)目承包方尚未定。
公司之前獲得項(xiàng)目多以垃圾填埋為主，在西南獲得垃圾焚燒項(xiàng)目更有利于公司業(yè)務(wù)的開展，在不斷向著公司以發(fā)展固廢為契機(jī)，發(fā)展清潔能源為實(shí)的目標(biāo)靠近，同時(shí)進(jìn)一步確定公司的固廢處理行業(yè)的領(lǐng)跑地位。
公司之前獲得的項(xiàng)目來(lái)看，西南地區(qū)暫時(shí)屬于公司業(yè)務(wù)擴(kuò)張的盲點(diǎn)，此次獲得西南項(xiàng)目，今后的運(yùn)營(yíng)效果將會(huì)為其他周邊城鎮(zhèn)和地區(qū)提供示范效應(yīng)，將對(duì)公司在西南地區(qū)的項(xiàng)目開展產(chǎn)生積極影響。我們預(yù)計(jì)在“十二五”期間，城市環(huán)保以及關(guān)系國(guó)計(jì)民生的污染治理將會(huì)作為當(dāng)?shù)卣?jī)的考量標(biāo)準(zhǔn)，城市垃圾處理欲不能在簡(jiǎn)單的采用填埋法處理，因此在未來(lái)五年中將迎來(lái)垃圾焚燒發(fā)電的黃金發(fā)展期，在其他地區(qū)同樣有需求發(fā)展資源化需求時(shí)，公司很容易擴(kuò)大業(yè)務(wù)服務(wù)范圍。
靜脈產(chǎn)業(yè)園重新定位公司固廢地位
桑德集團(tuán)與湖南省湘潭市人民政府簽署了《湖南靜脈園項(xiàng)目投資合作協(xié)議書》，選址位于“湘潭九華示范區(qū)”內(nèi)。該項(xiàng)目投資約50億元，建設(shè)占地約3000畝的環(huán)保產(chǎn)業(yè)園，投資項(xiàng)目?jī)?nèi)容包括長(zhǎng)株潭固廢處理中心；再生物資及再制造產(chǎn)品生產(chǎn)、加工、交易中心；循環(huán)經(jīng)濟(jì)型企業(yè)孵化中心；環(huán)保及循環(huán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)研發(fā)中心；循環(huán)經(jīng)濟(jì)及“兩型社會(huì)”示范基地、環(huán)保教育培訓(xùn)基地等，該項(xiàng)目將分兩期建設(shè)，第一期將在三年內(nèi)建設(shè)完成，第二期可在五年內(nèi)建成投產(chǎn)，項(xiàng)目建成后將成為長(zhǎng)株潭“兩型社會(huì)”建設(shè)中資源綜合利用的示范工程。
按照湘潭九華示范區(qū)總體規(guī)劃（2009—2030）目標(biāo)：“兩型”社會(huì)建設(shè)示范區(qū)，以兩型產(chǎn)業(yè)為依托的產(chǎn)業(yè)新區(qū)，以湘江風(fēng)光為特色的濱江新城。人口規(guī)模規(guī)劃近期2015年城市人口為25萬(wàn)人左右，建設(shè)用地為30平方公里；中期2020年城市人口為35萬(wàn)人左右，建設(shè)用地為40平方公里；遠(yuǎn)期2030年城市人口為60萬(wàn)人左右，建設(shè)用地為64平方公里。計(jì)劃到2015年實(shí)現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值1000億元，財(cái)政收入過(guò)60億元，達(dá)到再造一個(gè)湘潭經(jīng)濟(jì)總量的目標(biāo)。我們看好未來(lái)九華示范區(qū)未來(lái)的發(fā)展，公司此次在九華示范區(qū)里建設(shè)靜脈產(chǎn)業(yè)園，可以分享到示范區(qū)高速發(fā)展經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的實(shí)惠。
國(guó)家“十二五”垃圾處理政策的最大受益者
中國(guó)政府網(wǎng)4月25日晚新聞，國(guó)務(wù)院批轉(zhuǎn)住房城鄉(xiāng)建設(shè)部等部門關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)城市生活垃圾處理工作意見的通知，根據(jù)文件的發(fā)展目標(biāo)，到2015年，全國(guó)城市生活垃圾無(wú)害化處理率達(dá)到80%以上，直轄市、省會(huì)城市和計(jì)劃單列市生活垃圾全部實(shí)現(xiàn)無(wú)害化處理。每個(gè)。▍^(qū)）建成一個(gè)以上生活垃圾分類示范城市。50%的設(shè)區(qū)城市初步實(shí)現(xiàn)餐廚垃圾分類收運(yùn)處理。城市生活垃圾資源化利用比例達(dá)到30%，直轄市、省會(huì)城市和計(jì)劃單列市達(dá)到50%。建立完善的城市生活垃圾處理監(jiān)管體制機(jī)制。到2030年，全國(guó)城市生活垃圾基本實(shí)現(xiàn)無(wú)害化處理，全面實(shí)行生活垃圾分類收集、處置。城市生活垃圾處理設(shè)施和服務(wù)向小城鎮(zhèn)和鄉(xiāng)村延伸，城鄉(xiāng)生活垃圾處理接近發(fā)達(dá)國(guó)家平均水平。
一般無(wú)公害化處理的方式有填埋，堆肥，焚燒和生化處理，桑德環(huán)境可以提供垃圾處理綜合處理方式，既可以滿足地廣人稀地區(qū)的填埋需求，又可以滿足土地資源缺乏地區(qū)的焚燒要求，同時(shí)還可以做建設(shè)大型的靜脈產(chǎn)業(yè)園做綜合處理，相比其他只能提供一項(xiàng)服務(wù)的公司而言，桑德具有決定優(yōu)勢(shì)。，此當(dāng)政策將固廢處理制度強(qiáng)化之時(shí)，桑德環(huán)境也自然而然成為政策的最大受益者，我們看好固廢龍頭企業(yè)未來(lái)的發(fā)展前景。
第三、盈利預(yù)測(cè)
我們預(yù)計(jì)公司2011-2013年業(yè)績(jī)分別為0.70元、0.98和1.24元，考慮到公司所處固廢行業(yè)具有爆發(fā)性成長(zhǎng)空間，未來(lái)將參與公司大股東在湖南湘潭的靜脈產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目，為公司未來(lái)業(yè)績(jī)提供新的支持點(diǎn)，同時(shí)公司推出的股權(quán)激勵(lì)方案實(shí)施能帶動(dòng)公司管理層積極性，以及在固廢行業(yè)的深度投入以確保行業(yè)地位，我們維持公司“推薦”評(píng)級(jí)。
