國電清新 水務(wù)布局更進一步
來源：金融投資報 閱讀：2510 更新時間：2013-02-28 08:28國電清新(002573,股吧)（002573）公司近日公告，2012年2月增資控股55%的中天潤博水務(wù)投資項目取得進展，中天潤博持股80%的太原市再生水公司與太原市城鄉(xiāng)管理委員會簽署《太原市河西北中部污水廠再生水項目經(jīng)營協(xié)議》，負債該項目的建設(shè)、運營、維護。本次公告的內(nèi)容與其2012年收購報告中所提到的擬建設(shè)項目一致再生水處理規(guī)模為8萬立方米/日，預(yù)計投資1.85億元。該項目運營期28年，2013年為建設(shè)期、計劃2014年投運。公司預(yù)計，該項目達產(chǎn)后年收入約4500萬元。同時，太原再生水公司與中鐵建設(shè)集團簽署《太原市再生水回供城北工業(yè)企業(yè)工程建筑安裝施工總承包合同》，合同總額1.45億元。
該經(jīng)營協(xié)議的落實是公司布局水務(wù)運營業(yè)務(wù)的重要進展。再生水對于北方缺水地區(qū)是重要的資源，而該項目未來將回供太原城北工業(yè)企業(yè)，其市場需求的問題不大。而從公司的估計項目收入4500萬元/年，對應(yīng)其再生水的銷售價格大概在1.8-2元/立方米，與天津等地接近。
在該項目建設(shè)期，考慮到其總項目投資及簽署的外包投資金額，預(yù)計2013年可為公司貢獻1.85億元收入、貢獻權(quán)益凈利潤約500-1000萬元，按公司最新股本2.96億股攤薄，年可增厚EPS0.02-0.03元。
參考目前上市水務(wù)運營企業(yè)的盈利水平、考慮到北方缺水的程度嚴重，按25%的凈利率估算，則本次簽署的運營項目年利潤應(yīng)為1125萬元，貢獻的權(quán)益凈利潤約為500萬元，年可增厚EPS0.02元。考慮到項目建設(shè)進度，略上調(diào)2013年盈利預(yù)測0.02元至0.77元。
2011年上市之后，公司積極拓展各項業(yè)務(wù)，無論是脫硫BOT、脫硝BOT、還是相關(guān)的EPC工程，都進行了積極拓展。而本次合同的簽署雖然對業(yè)績增厚作用有限，但作為公司進軍水務(wù)市場的第一個項目，戰(zhàn)略意義重大。總體來看，公司未來2-3年增長主要來自于:一是收購大唐第二批脫硫特許經(jīng)營項目;二是公司新承接的脫硫脫硝改造EPC及BOT項目;三是新業(yè)務(wù)拓展 (如本次的再生水務(wù)運營、及日前投資的資源回收綜合利用項目等)。
借助近期國內(nèi)大氣污染事件日益頻發(fā)的東風，隨著監(jiān)管要求日益嚴格，煙氣污染處理行業(yè)有望在2013-2014年出現(xiàn)預(yù)期的投資景氣高峰。在環(huán)保企業(yè)股價一輪明顯上漲后，當前同行動態(tài)PE估值水平均達到30倍左右，考慮公司自身成長空間，給予2013年目標動態(tài)PE30倍，對應(yīng)目標價23.1元，維持公司“增持”的投資評級。
