土壤修復 受益政策驅(qū)動快速發(fā)展
來源：金融界股票 閱讀：2746 更新時間：2014-03-04 08:52報告關(guān)鍵要素：開能環(huán)保是國內(nèi)水處理設(shè)備行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，其在全屋水處理設(shè)備細分領(lǐng)域具有龍頭地位，家庭用水處理設(shè)備在我國處于成長早期階段，頻繁水污染事件和民眾水健康意識覺醒使得該行業(yè)將進入快速成長期。首次給予公司“增持”投資評級。
事件：經(jīng)過與公司高管層的深入交流以及對公司的長期關(guān)注，對公司所處行業(yè)發(fā)展前景、公司技術(shù)優(yōu)勢及發(fā)展趨勢、產(chǎn)品銷售及渠道建設(shè)、公司發(fā)展方向等問題有了新的認識。
點評
：1、凈水處理行業(yè)在我國目前處于產(chǎn)業(yè)的成長早期。公司所處的水處理設(shè)備行業(yè)在國外已經(jīng)處于成熟期，而在我國仍然處于行業(yè)成長早期階段，公司主打的全屋水處理設(shè)備（包括全屋凈水機和軟水機）在我國目前還處于產(chǎn)品的導入期，盡管目前市場認知度和接受度有限，但根據(jù)國外發(fā)達國家該產(chǎn)業(yè)的發(fā)展歷史經(jīng)驗和我國水污染現(xiàn)實判斷，該產(chǎn)業(yè)在我國行業(yè)的發(fā)展空間大，發(fā)展速度快。
2、家庭水處理設(shè)備產(chǎn)業(yè)有望進入加速發(fā)展期。（1）水污染事件頻發(fā)和民眾水健康意識覺醒件將會加速行業(yè)成長。日益嚴重的空氣和水污染喚醒了民眾潛在的用水健康意識，加上消費能力的提升，以前作為可選消費品的全屋水處理設(shè)備有望變成普通民眾必需消費品；（3）美的等傳統(tǒng)家電巨頭加入可以促進行業(yè)的加速成長。美的、海爾等傳統(tǒng)家電行業(yè)進入到凈水處理細分子行業(yè)，能協(xié)同公司一起迅速推廣凈水器這一民眾尚未完全接受的新產(chǎn)品，對拓展整個行業(yè)具有積極作用。
3、開能環(huán)保所處的行業(yè)地位和發(fā)展方向。經(jīng)過實地調(diào)研，研報對公司的行業(yè)地位和發(fā)展方向有了新的認識。（1）盡管公司目前規(guī)模不大，但公司一直在全屋水處理設(shè)備行業(yè)扮演著拓荒者角色，在這個細分領(lǐng)域擁有絕對的龍頭地位。公司自2001年正式開始進入到凈水處理行業(yè)，一直走在國內(nèi)家庭用水處理設(shè)備行業(yè)（尤其是全屋水處理設(shè)備子行業(yè)）的技術(shù)前沿。目前在整個全屋水處理市場的價值鏈上，更多的參與者主要參與到產(chǎn)品的銷售和服務(wù)環(huán)節(jié)，只有少數(shù)的企業(yè)參與到產(chǎn)品以及核心部件的制造環(huán)節(jié)。（2）公司未來發(fā)展戰(zhàn)略立意高遠。公司除了保證當前的業(yè)績適度增長，給投資者當期回報外，公司更在意的是踏踏實實做好產(chǎn)業(yè)，走在行業(yè)的前面，以全球視野提前布局行業(yè)，掌握核心技術(shù)，獲得國際同業(yè)者對公司產(chǎn)品及公司的認可，整合產(chǎn)業(yè)，給投資者長期回報。
4、保持技術(shù)領(lǐng)先是公司長期戰(zhàn)略。不同于傳統(tǒng)家電行業(yè)，全屋水處理設(shè)備行業(yè)具有較高的技術(shù)壁壘，掌握核心技術(shù)的企業(yè)具有產(chǎn)品和市場先發(fā)優(yōu)勢。公司的核心技術(shù)來源于公司研發(fā)團隊的自主研發(fā)。目前，公司利用已掌握的水處理設(shè)備和專業(yè)部件產(chǎn)品的核心技術(shù)，開發(fā)并規(guī)模化生產(chǎn)出了一系列具有國內(nèi)外領(lǐng)先或先進水平的產(chǎn)品。公司目前主要的核心技術(shù)包括根據(jù)水質(zhì)污染進行濾料配比及篩選的技術(shù)、中空成型工藝技術(shù)、自動多路控制閥技術(shù)、復合材料壓力容器制造技術(shù)、水處理設(shè)備的遠程排污技術(shù)、凈水反沖洗再生技術(shù)、一鍵再生軟水設(shè)備技術(shù)、銅鋅合金濾料反應(yīng)器技術(shù)等。公司戰(zhàn)略中，技術(shù)放在非常重要的地位，公司將會繼續(xù)投入資源以保持在全屋水處理設(shè)備方面的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢。
5、公司渠道建設(shè)及計劃。公司目前主要銷售產(chǎn)品有全屋凈水機、商用凈化飲水機、RO機等。主要銷售渠道有三個，一是一線城市直銷，主要面向高端市場，目前這一體系在上海發(fā)展很好，計劃在北京、無錫、東莞和南京等市場進行復制；二是全國地級市以下的城市獨立經(jīng)銷商體系（經(jīng)銷）。這些獨立經(jīng)銷商大多是從事家庭設(shè)備的銷售與安裝，同時也從事水處理產(chǎn)品的銷售與安裝，目前的發(fā)展進展不錯，全國已有一千多家經(jīng)銷商，爭取今年突破兩千家，該銷售渠道是由開能環(huán)保下屬的控股子公司奔泰公司團隊負責發(fā)展。三是核心部件出口，公司現(xiàn)有六大類的產(chǎn)品中，復合材料壓力容器、多路控制閥是整個水處理產(chǎn)品中的核心部件，主要面向國際市場，歐洲國家以出品全屋軟水機為主。通過實地調(diào)研了解，公司產(chǎn)品有別于傳統(tǒng)家電產(chǎn)品，家電賣場、家電經(jīng)銷商、電商等渠道并不適合公司產(chǎn)品，公司不會仿效家電銷售渠道建設(shè)，公司仍將堅持原有的銷售渠道建設(shè)。
6、公司業(yè)績將會穩(wěn)健增長。市場普遍對公司業(yè)績增速不高感到疑惑，通過實地調(diào)研，研報有了新的認識。（1）行業(yè)目前仍然處于成長早期階段，需求的爆發(fā)尚需時日；（2）公司是技術(shù)領(lǐng)先的制造企業(yè)，在市場需求尚未爆發(fā)階段，保持穩(wěn)健適度的業(yè)績增速是公司長久穩(wěn)健發(fā)展的需求；（3）公司沒有加大廣告投入、渠道促銷、整合市場等短期加速業(yè)績的計劃，公司將會保持業(yè)績的穩(wěn)健性增長。
